东吴电新 人形机器人国内外共振 催化密集 看

特斯拉产线启动安装、供应链量产先行

• 特斯拉在Fremont的Optimus生产线首条产线已进场安装，FAT验收接近收尾，预计8月启动生产；Austin工厂已于5月动工，预计2027年夏季投产，远期目标年产1000万台。
• 供应链量产已启动，量产节奏如期推进，看好供应链核心标的，包括三花智控、科达利、斯菱智驱、浙江荣泰、北特科技、伟创电气等。

宇树科技确定发行价、机器人公司上市潮开启

• 宇树科技IPO发行价确定为150.8元/股，发行市值约609亿元，中签率仅为0.0181%。
• 另有数家机器人公司秘密交表，涉及整机及核心零部件环节，预计未来6-12个月陆续披露，板块标的扩容在即。

26H1出货高增、工业&商业已为核心落地场景

• 2026年上半年全球人形机器人出货量达1.91万台，同比增长272%，其中智元/宇树/银河通用/优必选/乐聚分别出货8.4/5.9/0.9/0.7/0.6千台，同比增长562%/170%/150%/65%/171%。
• 工业与商业应用已成为核心落地场景，占上半年出货量的70%以上。

观点重申

• 首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的。
• 核心T链：三花智控、科达利、斯菱智驱、浙江荣泰、北特科技、伟创电气等。
• 技术与制造能力且客户和产品进展快的标的：汇川技术、雷赛智能、震裕科技、儒竞科技，关注奥比中光、峰岹科技等。
• 推荐整机标的：优必选，关注仙工智能（大脑）。

风险提示

• 量产进展不及预期，竞争加剧等。