东航物流 继续上涨 重视旺季几个预期

这份研报分析东航物流股价上涨，关注旺季预期差。报告指出欧线运价磨底，美线运价强势增长，股价反映了对AI货物增量、中国高端制造出口占比提升、欧洲电商短期下滑等预期差。报告强调航空货运高景气，推荐东航物流作为运力增长最快的航司，并预测2026-2028年盈利27、35、40亿元，当前PE估值11x、8x、7x。

航空货运行业呈现高景气状态，全球航司货运繁荣。报告指出供应链不确定性增加拉动空运需求，AI货物增量及中国高端制造出口占比提升是长期增长动力。欧洲电商短期下滑是报关模式变化后的暂时现象，预计半托管模式稳定后货量将重回增长。报告看好航空货运长期发展前景。

研报重点分析了东航物流的运价趋势和盈利预测。报告指出欧线运价与去年持平，美线运价同比涨幅20-30%，股价已反映部分预期。报告预测2026-2028年盈利，并基于布油价格预测PE估值，认为当前估值仍有空间。此外，报告关注AI货物增量、欧洲电商变化等对运价和需求的影响。

当前航空货运市场呈现欧线运价磨底、美线运价强势增长的态势。欧线运价与去年持平在25-30元/kg，美线运价同比涨幅20-30%，达到40-45元/kg。报告指出供应链不确定性增加，全球空运需求持续增长，航空货运行业整体高景气。

研报提示航空货运行业存在供应链不确定性风险，这可能影响运价和需求。欧洲电商报关模式变化可能导致短期货量下滑，需关注其恢复情况。此外，运价和油价波动可能影响航司盈利，需警惕相关风险。报告建议关注运价和油价超预期情况下的潜在影响。