原油周报：美伊事态升级，布油突破60美元

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 美伊事态升级，布油突破60美元 美国众议院以423票支持、2票反对的投票结果通过了“伊朗弹道导弹与国际制裁执行法”。待参议院通过并由特朗普签字后，上述议案就会成为立法。倘若最终欧美重启对伊制裁，那么国际原油市场基本面将会发生较大改变，伊朗原油产量与出口量可能出现50-100万桶的下降，并可能造成油价市场的供应紧张，大幅推升油价。 WTI原油期货远月合约升水继续下探至0.17美元，远期曲线有走平的趋势。这表明，由于Brent价格的强势，美国的出口增加，WTI开始有供应偏紧的预期，预计本周油市或将继续上行。同时建议关注做空WTI远月价差与Brent-WTI价差的机会。 原油周报 2017年10月30日（星期一） 东吴期货研究所 能源化工品组 田由甲 tianyj@dwqh88.com 从业资格号 F3036517 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险,投资需谨慎 原油周报 2017-10-30 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 2／5 【一周回顾】 合约周开盘周涨跌涨跌幅最高价最低价周收盘价周成交量 WTI 171252.072.114.05%54.2051.5554.18301.04万手Brent 171257.952.554.40%60.6557.0460.5118.67万手Source： Wind、Soochow Futures$/b 美国拟扩大对伊朗的制裁，伊朗原油的产量与出口量存在下降可能，造成市场担忧。 沙特王储萨勒曼表示，为了稳定市场，石油出口国需要延长减产，这意味着减产协议可能再次延长9个月。当前，全球石油库存比过去五年平均水平高约1.6-1.7亿桶，而在2017年初则比过去五年平均水平高280万桶。由此可见，欧佩克主导的减产取得了一定的成效。沙特和俄罗斯支持延长减产的决心提振市场信心，布油在周五突破60美元。 EIA发布的周报显示，美国10月20日当周EIA原油库存增加85.6万桶。库欣地区原油库存减少23.7万桶。汽油库存增加20.2万桶，位于五年同期平均范围上段。馏份油库存存增长52.8万桶，馏份油库存比去年同期低2.6%，位于五年同期平均范围下段。精炼厂设备利用率提高 3.3%。截至10月20日当周，美国原油日均产量950.7万桶，较上周增加110.1万桶/日，比Nate来袭前日均产量恢复2.7万桶。 Brent-WTI价美国原油出口量增加，截至10月20日当周，美国原油日均出口量179.8万桶，比前周日均增加52.8万桶。 Baker Hughes公布的数据显示，截至10月27日当周，美国石油钻井四周来首次录得增长，总数增加1口至737口，不过本月迄今已经合计减少13座。其中美国陆地石油和天然气平台共计888座，比前周减少4座，比去年同期增加355座。 美国商品期货交易委员会(CFTC)周度报告称，截至10月24日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2371940手增加了68532手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头446827手，比前一周增加17302手。其中多头增加8736手；空头减少了8566手，净多头增加1.24%。 50515253545510-2310-2410-2510-2610-27WTI价格一周走势Source：Wind、Soochow Futures56575859606110-2310-2410-2510-2610-27Brent价格一周走势Source：Wind、Soochow Futures505152535455WTI远期曲线现值一天前一周前Source：Wind、Soochow Futures535455565758596061Brent远期曲线现值一天前一周前Source：Wind、Soochow Futures234567原油价差结构Brent1712-WTI1712Brent1801-WTI1801Source：Wind、Soochow Futures30354045505510%15%20%25%30%35%2016-52016-82016-112017-22017-52017-8非商业持仓净多头与WTI油价走势非商业持仓净多头百分比WTI-Price(右)Source：CFTC、Soochow Futures 原油周报 2017-10-30 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 3／5 1. 美国原油产量：美国原油产量恢复；钻井平台回升1座 图1 美国原油产量 图2美国活跃石油钻井平台数 飓风Nate过后，美国原油产量恢复。EIA周报显示，美国上周原油产量为950.7万桶/日，比前周日均产量增加110.1万桶，比去年同期日均产量减少5.8万桶。Baker Hughes公布的数据显示，美国截至10月20日当周石油钻井总数降7座，至736口。报告显示，阿拉斯加州减少1座，卡罗拉多州减少1座，堪萨斯州减少1座，路易斯安那州减少3座，新墨西哥州减少1座，北达科他州减少2座，俄克拉荷马州增加1座，得克萨斯州增加5座，怀俄明州增加1座，滨州减少1座，西弗吉尼亚州减少2座。本周美国海上平台20座，与前周持平，比去年同期减少3座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数172座，比前周减少5座，比去年同期增加296座。其中美国陆地石油和天然气平台共计888座，比前周减少4座，比去年同期增加355座。美国油气钻井平台总计909座，比前一周减少4座，比去年同期增加352座。 2 美国原油需求：炼厂开工四年高位，原油库存增加需求隐忧 EIA周报显示，炼油厂开工率87.7%，比前一周回升3.3个百分点，炼厂投产原油1602.5万桶/日。由图3可以看出，近一周裂解价差再度走高，刺激炼厂开工，开工率接近四年高位。 图3 近月合约成品油裂解价差 图4 美国精炼厂产能利用率 840.6950.76507007508008509009501000147101316192225283134374043464952万桶/日周美国原油产量13-16范围13-16均值20162017资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所02004006008001000120014001600147101316192225283134374043464952座周美国活跃钻井平台数量201520162017资料来源：Baker Hughes、东吴期货研究所13141516171819202122美元/桶近月合约成品油裂解价差WTI:RBOB(1:1)WTI:RBOB:取暖油(3:2:1)资料来源：Wind资讯、东吴期货研究所74788286909498%147101316192225283134374043464952周美国精炼厂产能利用率13-16范围13-16均值2016年2017年资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所 原油周报 2017-10-30 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 4／5 图5 美国成品油产量 库存方面，美国原油产量增加，成品油需求量增长，导致美国原油库存增加而馏分油库存和汽油库存减少。美国能源信息署数据显示，截至10月20日当周，美国原油库存量4.573亿桶，比前一周增加90万桶；美国汽油库存总量2.169亿桶，比前一周减少550万桶；馏分油库存1.292亿桶，比前一周减少520万桶。美国商业石油库存总量下降1220万桶。 美国原油进口量平均每天821.3万桶，比前一周增加64万桶，成品油日均进口量169.6万桶，比前一周减少53.7万桶。上周美国原油日均出口量192.4万桶，比前周日均出口量增加12.6万桶，比去年同期增加150.9万桶；比两年前同期增加142万桶。库欣地区原油库存6374.9万桶，比前周减少23.7万桶。 图6 美国商业原油库存量 图7 美国汽油库存 美国能源信息署数据显示，截至10月20日的四周，美国成品油需求总量平均每天1960万桶，比去年同期低3.6%；车用汽油需求四周日均量930万桶，比去年同期高1.6%；馏份油需求四周日均数380万桶, 比去年同期低6.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高2.9%。单周需求中，美国石油需求总量日均2001万桶，比前一周高86.8万桶；其中美国汽油日需求量931.4万桶，比前一周高17.8万桶；馏分油日均需求量410.01万桶，比前一周日均高62.4万桶。 145015001550160016501700175018001850147101316192225283134374043464952万桶/日周美国成品油产量13-16范围13-16均值20162017资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所456.485457.341200250300350400450500550600147101316192225283134374043464952百万桶周美国商业原油库存量13-16范围13-16均值2016年2017年资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所222.334216.869200210220230240250260147101316192225283134374043464952百万桶周美国汽油库存13-16范围13-16均值2016年2017年资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所 原油周报 2017-10-30 请阅读正文后的声明 www.dwfutures.com 5／5 图8 美国成品油库存 图9 美国汽油产量 3. 美国周度供需平衡 原油产量6654.9炼厂投入11217.5进口量5686.1出口量1346.8原油库存85.6平衡-137.7单位：万桶资料来源：EIA, 东吴期货研究所 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，入市需谨慎。 370390410430450470490510530147101316192225283134374043464952百万桶周美国成品油库存13-16范围13-16均值2016年2017年资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所800850900950100010501100147101316192225283134374043464952万桶/日周美国汽油产量13-16范围13-16均值20162017资料来源：Wind、EIA、东吴期货研究所