黑色建材日报：淡季累库不改，钢材震荡运行

研报主要分析了玻璃和纯碱的市场行情。玻璃方面，期货震荡，现货交投氛围一般，以刚需为主。供需矛盾未恶化，但消费疲软，库存压力略有缓解，需行业产能有效出清，短期价格震荡偏弱。纯碱方面，期货震荡上涨，现货成交以刚需为主，企业装置检修增加，价格明显反弹。供需矛盾较大，下游需求转弱，供给收缩不乐观，库存压力难释放，短期价格震荡偏弱，后期关注产线检修情况。

玻璃行业供需矛盾未恶化，减产但消费未改善，库存压力缓解，需低价压制利润促减产。纯碱行业供需矛盾大，下游需求弱，供给收缩不明显，库存难去化，需低价抑制增产。两者短期价格均呈现震荡偏弱态势，需关注行业产能有效出清及下游需求改善情况。

研报重点分析了玻璃和纯碱的供需逻辑及市场现状。玻璃方面关注期货与现货的背离、库存变化及产能出清需求；纯碱方面关注装置检修对供给的影响、下游需求疲软及库存去化难度。此外，双硅（硅锰和硅铁）的现货情绪及价格走势也纳入分析范围，硅锰面临供需双弱和库存压力，硅铁则受产区利润及钢厂库存影响，短期价格区间震荡。

当前黑色建材市场呈现震荡运行态势。玻璃和纯碱期货价格均震荡，现货成交以刚需为主，库存压力存在差异但均未显著恶化。玻璃消费疲软，纯碱下游需求转弱，两者价格短期承压。双硅方面，现货情绪好转，但硅锰库存去化压力大，硅铁产量提高但厂库高企，价格均处于短期区间震荡。整体看，供需错配及库存压力是市场主要矛盾。

研报提示的风险包括宏观政策变动、产能利用率波动、锰矿供给变化、港口库存水平及下游需求变化。宏观政策可能影响整体经济活动及建材需求；产能利用率变化直接关系到供给端压力；锰矿供给影响硅锰成本支撑；港口库存反映市场流通情况；下游需求是决定价格走势的关键因素，需持续跟踪这些变量对市场的影响。