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中国通胀动能边际放缓对经济有何影响？
中国7月PMI降至49.2，显示经济活动有所放缓，但CPI同比涨0.5%，PPI涨3.5%，表明通胀压力仍在。出口和进口双双高增，高新技术产品和机电产品出口景气，显示外部需求仍较强劲。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出2030年单位GDP二氧化碳排放降低17%，非化石能源占比达25%，长期将影响能源结构和相关产业。政治局会议强调加大逆周期调节力度，扩大内需、优化供给，未来政策可能更注重稳增长和调结构。
原油地缘溢价再度抬升的原因是什么？
美伊关系持续紧张，签署的谅解备忘录告吹，美国恢复制裁并空袭伊朗，伊朗外长否认与美直接谈判，胡塞武装袭击沙特油轮，红海风险持续，这些都加剧了市场对供应中断的担忧。全球原油库存低，油价面临上涨风险。美军登陆作战风险需警惕，对应油价及部分化工品上涨风险。OPEC+提高9月产量配额，但阿联酋退出OPEC+并逐步提高产量，油价波动或将加剧。
报告重点分析了哪些行业发展趋势？
报告关注能源市场，OPEC+提高9月产量配额，仍保留约200万桶/日的额外减产至年末，美国库欣原油库存降至历史低位，战略石油储备库存降至历史最低，阿联酋退出OPEC+并逐步提高产量，油价波动或将加剧。农产品需关注厄尔尼诺气候预期及对应减产影响。黑色系关注国内政策预期及低估值的修复可能，国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。贵金属和部分农产品逢低做多是报告给出的策略建议。
当前市场现状如何判断？
全球原油库存低，油价面临上涨风险。美联储7月维持利率不变，但部分委员支持加息，沃什表示将毫不犹豫采取行动。美国7月PMI升至53.6，非农就业不及预期。欧元区PMI升至高位，但复苏受油价威胁。韩国央行加息，日本央行或加速加息。中国7月PMI降至49.2，CPI同比涨0.5%，PPI涨3.5%，出口、进口双双高增。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，提出2030年单位GDP二氧化碳排放降低17%，非化石能源占比达25%。市场整体呈现通胀压力、地缘政治风险和经济政策调整并存的复杂局面。
研报提示了哪些主要风险？
地缘政治风险是主要风险之一，美伊关系紧张，伊朗局势不稳，胡塞武装袭击沙特油轮，红海风险持续，霍尔木兹海峡通行协议接近敲定但伊朗强调重开前提是美国满足5个条件，这些都可能导致能源供应中断，推高油价。全球经济超预期下行风险需警惕，美国7月非农就业不及预期，欧元区复苏受油价威胁。美联储超预期收紧政策也可能导致风险资产下行。海外流动性风险冲击也可能对市场造成影响。