市场分析
地缘冲突升级，美伊关系紧张。2月28日美国以色列对伊朗空袭，伊朗伊斯兰革命卫队反击。伊朗与美国达成谅解备忘录，美国解除部分对伊朗制裁。7月8日美军回应伊朗袭击商船，伊朗反击。美国撤销对伊朗能源豁免，特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”。
美元见顶回落，流动性冲击暂缓。美联储维持利率不变，新任主席沃什成立多个专项工作组，研究多个领域问题。美国6月非农就业5.7万人，失业率降至一年来最低。6月综合PMI升至52.2，制造业强劲，服务业复苏缓慢。5月CPI同比涨4.2%，核心CPI同比涨2.9%。欧洲央行、日本央行均开启加息。
国内政策超前发力，经济结构分化。中国6月制造业PMI重返扩张区间，5月出口增长19.4%，进口增长27.4%。5月新增社融2.03万亿元，M2同比增长8.6%。5月社零同比下降0.6%，汽车下滑16.1%。5月规模以上工业增加值同比加速至4.5%。中共中央政治局强调用好用足宏观政策，增强货币政策前瞻性灵活性。
商品分板块分析：
- 能源：OPEC+同意8月再上调石油产量配额，美国库欣原油库存降至运营低位，阿联酋退出OPEC+，油价波动或将加剧。
- 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。
- 黑色：关注国内政策预期及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。
策略
商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。
风险
地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 伊朗将对为美军袭击提供支持的来源进行打击。
- 特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”。
- 伊朗外交部声明，美军袭击违反联合国宪章和美伊谅解备忘录。
- 美军对伊朗发动新一轮打击，回应伊朗袭击商船。
- 伊朗重申对霍尔木兹海峡管理权。
图表
- 图1：花旗经济意外指数
- 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
- 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
- 图4：五大上市钢材消费量
- 图5：10Y中美国债利差
- 图6：2Y中美国债利差
- 图7：美元兑主要汇率周环比
- 图8：美元指数走势
- 图9：利率走廊
- 图10：期货价格和基差汇总表
