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汤臣倍健26H1和26Q2的营收和净利润表现如何？
汤臣倍健26H1营业收入36.7亿元（同比+3.9%），归母净利润6.0亿元（同比-18.1%）；26Q2营业收入18.0亿元（同比+3.6%），归母净利润2.0亿元（同比-28.6%）。收入增长主要来自线上渠道，26H1线上收入同比增长15.5%，26Q2线上收入同比增长19.3%，环比加速。线下渠道收入有所下滑，26H1线下收入同比下降4.9%，26Q2线下收入同比下降13.6%，但商超和山姆渠道表现突出，分别同比增长32%和101%。
汤臣倍健各品牌和渠道的收入情况怎样？
汤臣倍健26H1主品牌、健力多、lifespace实现收入19.3/4.3/7.4亿元（同比+2.3%/+4.1%/+5.6%），26Q2实现收入8.8/2.0/4.0亿元（同比-2.4%/-5.7%/+8.5%）。线上渠道是主要增长引擎，26H1线上收入19.5亿元，26Q2线上收入11.0亿元。线下渠道中，商超渠道同比增长32%，山姆渠道增速高达101%。产品端，儿童钙线上销售额同比增长116%，汤臣倍健鱼油2-5月药店渠道保持两位数增长，汤臣倍健蛋白粉主流电商渠道非增肌品类排名领先，新品健力多旗舰氨糖销售额同比增长618%。
汤臣倍健的毛利率和净利率变化趋势如何？
汤臣倍健26H1毛利率70.3%（同比+1.7pct），净利率16.6%（同比-5.0pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为42.1%/5.9%/1.4%/0.1%（同比+7.2/-0.5/+0.5/+0.4pct）；26Q2毛利率71.6%（同比+3.2pct），净利率11.5%（同比-5.6pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为47.8%/6.2%/1.3%/0.6%（同比+8.2/-0.8/+0.8/+1.2pct）。毛利率有所提升，但净利率下降，主要受费用率上升影响，尤其是销售费用率同比增加7.2pct和8.2pct。
当前大健康赛道的发展趋势是什么？
大健康赛道持续受益于人口老龄化和消费升级，线上渠道增长迅速，线下渠道中高端渠道表现亮眼。消费者对健康产品的需求日益多元化，儿童营养、关节健康等细分领域增长潜力大。品牌集中度提升，头部企业通过产品创新和渠道拓展保持竞争优势。未来，大健康行业将继续向专业化、细分化方向发展，科技赋能和数字化转型成为重要趋势。
这份研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括收入不及预期和成本波动超预期。收入不及预期的风险主要来自市场竞争加剧和消费者需求变化，尤其线下渠道面临挑战。成本波动超预期的风险主要来自原材料价格波动和供应链不稳定，这可能影响毛利率和净利率水平。此外，新产品的市场接受度和渠道拓展效果也存在不确定性，需要密切关注市场动态和竞争格局变化。