浙商食饮 张潇倩 舍得酒业26H1业绩预告简评 26Q2沱牌延续高增 库存深度去化 20260

业绩预告：预计2026年第二季度营收约7.9亿元，同比下滑30%；归母净利润亏损0.57-0.97亿元，同比下滑158.19%-199.36%（中值为亏损0.77亿元，同比-178.78%）；扣非归母净利润亏损0.60-1.00亿元，同比下滑162.98%-204.64%。环比Q1降幅扩大，主要受刚性需求、部分费用公司直投及夜郎谷亏损影响。

中低档产品增速优秀，2026年Q2深度去库存。预计Q2主要品类延续Q1趋势，其中中低档产品增速优秀（T68保持中高双位数增长）；舍之道预计略下滑，品味舍得双位数下降（促动销、不压货）。价盘整体稳定，预计品味舍得库存约3个月（仍保持一定库存水位），后续有望维持稳定。

基地市场增速高于全国。公司优化核心市场打法，山东（强势市场）专攻品味舍得，同时匹配舍之道&T68以走搭市场份额。当前山东聊城、德州、天津、唐山、绵阳、遂宁为核心市场，占比60-70%。

盈利预测：2026年以来，公司在业务划分、资源投放、经销商分层建设、数字化等方面聚焦优化，不压货、促动销，已充分蓄力。2026年目标仍保持微增，预计2026年H2环比改善或明显。

联系人：浙商食饮 张潇倩Iris/何宇航