市场综述
上周主要市场表现：富时中国A50指数周涨1.64%，标准普尔500指数周涨3.58%，离岸人民币周跌0.14%；LME铜周涨1.68%，COMEX黄金周涨7.17%，COMEX白银周涨10.41%，WTI原油周跌8.96%；ICE原糖期货主力合约周涨12.48%，ICE棉主力合约周涨3.17%，MB铁矿石周跌0.76%。
周度事件汇总
- 美伊谈判与霍尔木兹海峡：伊朗外长阿拉格齐表示，美伊无直接谈判，但斡旋方仍在努力；伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道调整磋商进入最后阶段，但海峡重新开放仍需满足系列条件。美国总统特朗普称，正“低调处理”伊朗问题，倾向经济施压而非军事行动，暗示霍尔木兹海峡“某种程度上已开放”，但正式协议尚未达成。伊朗副外长加里巴巴迪称，伊阿协议已接近敲定，将建立新通行模式，预计临时航道使用2-4个月，且不征收过路费。特朗普称谈判第一阶段是开放海峡，第二阶段是无核化，预计最迟8月4日重开。伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛·雷扎伊强调，伊朗决不允许美国开辟非伊朗航线。
- 美国关税与贸易争端：25个美国州起诉政府最新关税措施，主张超出法定权限。美国商务部提议将14类衍生产品纳入针对钢、铝和铜的“232条款”关税范围。特朗普签署行政令，对进口多晶硅及其衍生产品采取最低进口价格和额外关税措施，支持美国供应链，措施自2026年12月4日生效。
- 美联储与经济数据：特朗普重申倾向降息，但承认非美联储主席一人决定，并继续批评鲍威尔和库克。美联储主席沃什若通胀数据偏热且市场加息预期提高，已准备好支持上调利率。特朗普定期与沃什通话，试图施加影响力。美国7月ISM制造业PMI升至55.6，创2022年5月以来最高水平，但标普全球制造业PMI终值为53.9，处于三个月低位。6月JOLTS职位空缺降至735.9万，低于预期。7月ADP新增就业4.4万人，远低于预期，但工资增速仍具韧性。7月非农就业人数减少2.3万，不及预期，失业率降至4.1%，平均时薪环比增长0.1%。7月ISM服务业指数升至54.1，新订单增长加快，但成本压力抬头，就业指数跌入收缩区间。
- 其他国家政策：日本决定从2027年4月起两年内将食品饮料消费税税率从8%下调至1%。日本央行6月政策会议纪要显示，多数委员认为应进一步上调政策利率，并担忧中东局势导致原油价格飙升。
周度品种观点
加息整体基调中性偏鹰。非农数据走弱导致年内加息预期大幅回落，贵金属或延续震荡筑底格局，ETF持仓持续流入，短线反弹动能有望延续。核心变量仍围绕美伊停火谈判，尽管美方释放缓和信号，但伊朗立场强硬，霍尔木兹海峡通行争端未平息。操作建议逢低轻仓布局多单，严格控制风险。伦敦金参考区间4100-4500美元/盎司，伦敦银参考区间60-70美元/盎司。
本周热点日程
（原文未提供具体日程）
