国金公用煤炭研报考核电力供应裕度关注红利演绎节奏
行业政策与市场动态行业政策与市场动态 新型电力系统十五五规划落地，首次新增电力充裕度约束指标，并优化新能源消纳要求，加码储能、跨省输电布局，统筹新型业态，侧重电力安全保供与灵活调节建设。 本周煤价受供给收紧走高，年内用电负荷四创新高，支撑火电电量、容量电价；水电来水好转，核电本周浙江就电价托底政策征求意见。当前板块低配低估明显，具备配置机会。 投资思路与展望投资思路与展望 我们年初提出的红利配置思路，已通过煤炭及水电得到验证。 展望后市，需关注红利资产的两大方向： 1.再拓展再拓展：放宽红利配置标准，关注业绩找到拐点的低估值高股息标的，如火电2.再深化再深化：进一步降低对息差或股息率的要求 相关标的相关标的 首推国电、川投、国投、宝新、华能AH、陕煤、淮矿。
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