丙烯周报：下游利润修复，刚需支撑偏强

市场要闻与重要数据

丙烯方面：主力合约收盘价7105元/吨（+99），华东现货价8500元/吨（+0），山东现货价8175元/吨（+60），华东基差1395元/吨（-99），山东基差1070元/吨（-39）。开工率71.19%（+0.87%），CFR-日本石脑油CFR374美元/吨（+17），CFR-1.2丙烷CFR228美元/吨（+19），进口利润-280元/吨（-55），厂内库存46400吨（+4780）。 丙烯下游方面：PP粉开工率30%（+1.28%），生产利润-95元/吨（+20）；环氧丙烷开工率63%（+6%），生产利润-353元/吨（-25）；正丁醇开工率72%（-8%），生产利润79元/吨（-47）；辛醇开工率63%（+1%），生产利润258元/吨（-42）；丙烯酸开工率71%（+1%），生产利润15元/吨（-192）；丙烯腈开工率67%（-2%），生产利润1851元/吨（-146）；酚酮开工率74%（+4%），生产利润453元/吨（+0）。

市场分析

地缘方面：伊朗审查敌对方通行霍尔木兹海峡法案，与阿曼达成航运路线协议；特朗普表示霍尔木兹海峡协议尚未正式达成；胡塞武装称或对沙特多地军事目标实施打击，地缘风险仍存反复可能，关注海峡开放动态及美伊谈判节点。 供需格局看：供应端装置重启停工并存，宁波金发一期PDH装置计划重启，辽宁金发、万达天弘PDH装置检修，供应增量有限，台风推迟华东船期，山东、华东现货阶段性偏紧，带动现货价格走强，基差走强。需求端下游利润修复后开工回升，PP粉、PO、丙烯酸开工率上升，建兰辛醇提负外采增多，丙烯腈利润修复并转为盈利，天辰齐翔丙烯腈装置预计中旬重启。短期丙烯受阶段性刚需支撑，但下游开工回升预期仍需关注利润修复持续性，若下游盈利再度压缩、采购意愿下降，或继续拖累丙烯价格回落。丙烯供需基本面仍有转宽松的可能，关注海峡开放动态、PDH装置开工情况及下游开工回升持续性。

策略

单边：观望；跨期：无；跨品种：无。

风险

美伊谈判动态、油价大幅波动、PDH装置动态、下游开工修复持续性。