行业周报
投资评级：看好（维持）
核心观点：
- AI赋能教育与人服行业：政策持续加码支持人工智能与教育深度融合，AI加速重塑教育产品形态和服务模式。教培公司探索差异化AI路径，AI逐步渗透学习服务、教学管理和人才培养全链条。人服行业面临需求结构变化叠加服务效率瓶颈，AI加速推动行业向数智驱动转型，更集中于招聘交付和流程提效。
- 高端领跑、服务向新：关注零售社服景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、零售电商、社会服务和医美化妆品。
关键数据和研究结论：
- 教育行业：好未来、新东方等教培公司正探索差异化AI路径，AI有望向教育产品、教学服务和企业运营全链条渗透。
- 人服行业：企业人才需求呈精细化、专业化趋势，AI加速推动行业向数智驱动转型。人服AI更集中于招聘交付和流程提效，如科锐国际推出招聘Agent智能体、北京人力推出“万维招聘”AI智能招聘平台等。
- 黄金珠宝：高金价下行业持续分化，竞争关键从“渠道为王”转向“差异化产品+消费者洞察”。建议关注潮宏基、老铺黄金、周大福等品牌。
- 零售电商：线下零售转向质量深耕，超市、百货、母婴零售企业多维调改变革；线上跨境电商清库存周期进入尾声，进入AI精细化运营阶段。建议关注永辉超市、爱婴室、华凯易佰等公司。
- 社会服务：社服行业结构性机会显现，建议关注旅游酒店、人力资源服务、免税和餐饮等领域的优质企业。
- 医美化妆品：消费端认知升级叠加高端消费本身韧性，释放“情绪、功效与高端”的溢价红利；产业端化妆品原料规范与医美税改合规共振出清，引领医美化妆品行业高质量重构。建议关注珀莱雅、毛戈平、巨子生物等公司。
投资建议：
- 投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的六福集团、周生生等。
- 投资主线二（零售电商）：关注调改变革的线下零售企业和AI赋能、库存改善的跨境电商龙头，重点推荐吉宏股份、华凯易佰、爱婴室等，受益标的希音国际、孩子王等。
- 投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能服务消费企业，重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等。
- 投资主线四（医美化妆品）：关注具备科研创新、深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业，重点推荐珀莱雅、若羽臣、巨子生物、朗姿股份、毛戈平等。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
