英飞凌FY26Q3业绩点评及业绩说明会纪要

公司FY26Q3业绩情况

• 营收41.72亿欧元（QoQ+9%，YoY+13%），创历史新高，略超预期。
• 分部利润7.97亿欧元，分部利润率19.1%（环比+2.0pct），主要来自销量与产品组合改善。
• 彭博调整后可比EPS 0.44欧元，基本符合一致预期。
• 订单在手（backlog）升至约300亿欧元（QoQ约+50亿），自由现金流5.99亿欧元（上季为-0.63亿）。

公司营收结构（按分部）

• 功率与传感系统（PSS）：营收14.42亿欧元（QoQ+14%，YoY+34%），分部利润率24.9%（环比+4.5pct），受AI数据中心电源需求驱动。
• 汽车（ATV）：营收19.32亿欧元（QoQ+6%，YoY+3%），分部利润率18.4%（环比自18.1%小升），主要增长动力为MCU、智能功率与以太网产品。
• 绿色工业电源（GIP）：营收4.47亿欧元（QoQ+11%，YoY+9%），连续两季双位数增长，分部利润率9.8%（环比自11.7%回落），受临时性运营与库存因素影响。
• 互联安全系统（CSS）：营收3.50亿欧元（QoQ+10%，YoY持平），分部利润率9.7%（环比自5.6%提升）。

行业观察与公司进展

• AI数据中心电源：供不应求，公司FY26 AI数据中心电源收入上调至>16亿欧元，全年合计约21亿欧元。
• 产能与技术：德累斯顿Smart Power Fab于7月初开业，达产周期有望缩短至3年内；GaN在PSU已量产，IBC（48V转12V）预计27年放量。
• 并购：完成收购amsOSRAM非光学传感业务，即时增厚调整后EPS。

公司业绩指引

• FY26Q4：营收约47亿欧元（QoQ约+13%），分部利润率约23%，美元兑欧元假设由1.17下调至1.15。
• FY26全年：营收约163亿欧元（YoY约+11%），分部经营利润率约20%，资本开支约27亿欧元，调整后自由现金流约18.5亿欧元。
• FY27 AI电源：预计收入>25亿欧元的指引将于11月大幅上修。

问答部分

• CRA：本质为量的多年承诺，价格不锁定，累计收入规模达高个位数十亿欧元。
• 二阶AI电源：门槛很高，目前仍是行业老牌厂商主导。
• 中国车用半导体：MOSFET与模拟器件机会较大，车用MCU方面公司仍是市场领导者。
• Dresden产能：有望3年内完成设备安装，800V DC影响不大。
• 订单结构：约三分之二用于明年交付，涨价未引发明显提前下单。

总结

英飞凌FY26Q3业绩显著超预期，营收与利润均创历史新高，主要受AI数据中心电源需求强劲驱动。公司积极拓展产能，完成收购amsOSRAM非光学传感业务，并构建Si/SiC/GaN全材料产品组合。未来业绩指引上调，预计FY27 AI电源收入将大幅增长，公司将继续受益于AI数据中心及传统数据中心电源需求。