长江电新 金属 鼎胜新材近况交流

本次会议披露相关经营情况：产能端，预计年底光箔产能达28万吨，涂碳产能较年初6万吨的预测增长超20%，现有2.5万吨月产能对应3万吨订单，8月产能缺口增长迅猛，今明两年维持每年7万吨、20%-30%增幅的扩产节奏，钠电池箔四季度初期量产、2027年放量；价格端，三季度高附加值产品30%订单、普通产品20%-30%订单均有涨价，行业扩产周期1.5至2年，新产能2028年释放，明年供给仍紧不会激进降价；业务端，涂碳业务2027年占比预计达30%，海外价格为国内2-3倍，计划将泰国基地2-3万吨产能转产电池箔，预计2027年下半年出货；传统铝箔2026年单价呈上升趋势，欧洲基地收购板块利润提升，其余。

行业扩产周期1.5至2年，新产能2028年释放，明年供给仍紧不会激进降价。高附加值产品订单涨价，显示市场对优质产能需求强劲。钠电池箔作为新兴方向，四季度初期量产、2027年放量，预示着材料应用场景持续拓宽。涂碳业务占比提升及海外价格优势，反映技术升级和全球化布局的重要性。传统铝箔单价上升趋势，欧洲基地收购助力利润改善，显示产业链整合效应显现。整体看，行业在产能扩张与技术迭代中保持结构性机会。

研报重点分析了长江电新与鼎胜新材的经营情况，涵盖产能规划与执行、价格趋势变化、业务结构优化及新兴材料布局。具体包括光箔与涂碳产能增长、订单与产能匹配度、钠电池箔量产时间表、高附加值产品价格提升、涂碳业务占比及海外市场表现、泰国基地产能转产计划、传统铝箔单价上升及欧洲基地盈利能力提升等关键信息，全面展现了企业在行业周期中的应对策略与发展潜力。

当前市场呈现供需结构性紧张状态，产能扩张滞后于需求增长，导致订单饱满、产能缺口扩大。高附加值产品价格普遍上涨，印证市场对技术升级产品的认可。行业扩产周期较长，新产能释放需时，为现有企业提供相对稳定的市场环境。钠电池箔等新兴材料逐步进入量产阶段，预示着未来市场多元化发展。涂碳业务海外价格优势明显，反映全球化竞争格局。传统铝箔领域通过技术升级与成本控制实现价值提升，欧洲基地整合成效显著。整体看，行业在产能爬坡与技术迭代中，优质企业具备较强竞争优势。

研报提示的主要风险包括产能扩张过快可能导致订单与产能错配，加剧产能过剩风险。新兴材料如钠电池箔的量产进度存在不确定性，技术成熟度与市场接受度需持续观察。涂碳业务海外市场拓展面临政策与汇率波动风险。行业扩产周期中，原材料价格波动可能影响企业盈利能力。传统铝箔领域竞争加剧可能导致价格战，影响利润水平。欧洲基地收购整合过程中可能存在整合风险。此外，行业整体扩产节奏加快可能在未来某个时点引发供给过剩，需关注市场动态变化。