长江电新耀看光伏第5期景气明确上行工商储更添增量逆变器近况更新

全球光储平价时代来临，储能市场景气加速
2024年以来，全球步入光储平价时代，发达国家与新兴市场需求共振，景气加速。预计2025年全球储能装机增速约38%，2025-2030年复合增速达23%。

户储行业景气修复，区域需求分化

• 欧洲：需求底部明确，去库后恢复常态化。
• 非洲：无电人口多，供需推动需求爆发。
• 东南亚：政策、孤岛、电网因素刺激需求。
• 巴基斯坦/印度：空间较大，政策引导增长。
• 中东：缺电+战争刺激需求爆发。
• 东欧：能源安全促政策加码，乌克兰重建电网。
• 拉美：巴西或提储能配比，中美岛国需求增长。

工商储增长空间广阔，欧洲进入快速成长期
随光储成本下降和产品完善，欧洲工商储快速成长，亚非拉工商业光伏渗透率低，增长潜力大。

逆变器行业景气上行，库存问题缓解

• 欧洲库存问题基本消除，进入常态化。
• 非欧美海外市场季节性改善，增量市场涌现。
• 企业月度排产逐月提升，上半年或超预期。

投资建议

• 首推：阳光电源、德业股份（PE低位，安全边际足）。
• 户储弹性标的：锦浪科技、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。
• 大储弹性标的：待补充（原文未明确）。