国泰海通医药众生药业更新推荐交流会议

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 本次会议为国泰海通证券针对众生药业的更新推荐交流，仅服务于正式签约客户，内容仅供内部学习使用，需经审核后方可留存。 2. 众生药业是国泰海通医药团队二季度后月度组合重点推荐的创新药公司，核心产品包括院内中药大单品及创新管线，整体经营有韧性，创新研发布局前瞻性强。二、核心投资线索 1. 院内中药方面：复方血栓通系列制剂经历多轮集采后价格稳定、日服用金额低，以量补价使销售保持增长韧性。 2. 创新药管线方面： （1）GLP-1双靶点减肥药ZSP1225：双周注射剂型，依从性优于周制剂，24周减重约15%（安慰剂校正后约12%），胃肠道不良反应发生率低，3期临床已完成受试者入组，预计2026年下半年公布数据；已与齐鲁制药签订中国区商业化许可协议，国内有望达30亿元销售峰值，海外具备授权潜力；还布局了口服类GLP-1等产品，预计2026年下半年申报IND。 （2）MASH领域口服小分子ZSP1601：首创针对MASH的PDE4B靶点药物，2b期临床显示肝纤维化逆转率接近30%，优于同类TRβ靶点药物，口服安全性好，2026年下半年或披露更多数据；针对未满足的MASH严肃医疗需求，国内潜在销售峰值20-30亿元，海外峰值有望超60亿美元。 （3）呼吸领域产品：新冠药物来瑞特韦、流感药物阿替韦，阿替韦已纳入2025年底医保目录，新冠及流感发病率上升助力产品放量。 3. 催化剂：2026年下半年有望公布ZSP1225、ZSP1601临床数据，推进两款核心产品对外授权，多款GLP-1相关产品申报IND，公司持续回收众生瑞创股权。三、风险与关注 1. 创新药临床数据不及预期的风险，核心产品销售放量不及预期的风险，海外授权谈判存在不确定性。