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印尼镍政策如何影响镍供应？
印尼镍政策存在多方面不确定性，包括2026年4月15日起生效的HPM测算规则修订、Danantara收购WBN股份但非全面禁止出口、镍铁项目可能因电解铝产能投产降负等。核心在于2026年镍矿RKAB总配额维持2.6亿湿吨，补充配额需绑定本土冶炼产能且审批个案逐企，新增总量不确定性高。此外，自2026年6月1日起镍铁出口需检验报告及许可，2027年1月1日起仅限国有出口企业或贸易部证明信出口。ESDM局长强调不会增加新配额，但海关新规强制检测稀土等放射性物质也影响大宗商品出口，整体对镍供应端形成扰动。
镍和不锈钢当前市场趋势如何？
镍和不锈钢当前市场趋势强度均为0，显示市场处于震荡调整阶段。镍方面，中国社会库存增加1777吨至118428吨，LME库存减少1170吨至266172吨，库存压力显现。新能源领域硫酸镍、前驱体、三元材料库存天数均有所下降，但整体库存仍需持续关注。不锈钢方面，SMM镍铁全产业链库存周环比+0.4至9.9万金属吨，月度环比+6%；SMM不锈钢厂库157万吨，社会库存110.22万吨，连续两周累库，成本支撑暂存但现实约束下弹性有限。
本报告重点分析了哪些方向？
本报告重点分析了印尼镍矿及冶炼政策对镍供应端的影响，包括配额审批、出口限制及电力供应约束等不确定性因素。同时跟踪了镍和不锈钢的库存周度变化，涵盖精炼镍、新能源材料、镍铁及不锈钢厂库和社会库存数据。报告指出印尼政策变动仍需关注，镍基本面逻辑轻微修复但存在扰动；不锈钢成本支撑暂存，但库存累库压力显现，现实约束下弹性有限。
镍和不锈钢市场面临哪些风险？
镍和不锈钢市场面临的主要风险在于印尼镍矿及冶炼政策的不确定性。政策变动可能包括配额审批收紧、出口限制加强、电力供应约束等，均对镍供应端形成扰动。此外，库存累库压力对不锈钢市场形成下行压力，镍和不锈钢趋势强度均为0，市场处于震荡调整阶段，需关注政策变动对市场情绪的影响。镍铁和不锈钢库存数据均显示库存水平处于高位，需警惕库存持续累库带来的风险。
报告对镍和不锈钢行业有何核心观点？
报告认为印尼镍矿及冶炼政策不确定性较高，包括配额审批、出口限制及电力供应约束，对镍供应端形成扰动。镍基本面逻辑轻微修复，但印尼政策变动仍需关注。不锈钢成本支撑暂存，但现实约束下弹性有限，库存累库压力显现。镍和不锈钢市场趋势强度均为0，显示市场处于震荡调整阶段，需警惕政策变动和库存压力带来的风险。报告未对投资涨跌或买卖时机做出判断，建议投资者持续关注政策动向和库存变化。