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印尼镍铁政策如何影响镍价？
印尼修订镍铁政策，新规于2026年4月15日生效，但具体影响待观察。印尼政府推行大宗商品出口集中化管理，允许符合特定条件的非国企继续出口。印尼Danantara有意收购Eramet旗下WBN股份，但出口限制政策仍存豁免通道。这些政策变动可能限制原料外销型矿山增产，但部分企业仍获豁免，对镍价产生不确定性影响。
镍铁和不锈钢库存现状如何？
镍铁库存小幅累库，7月30日SMM镍铁全产业链库存周环比+0.4至9.9万吨，月度环比+6%。不锈钢社会库存连续累库，7月30日SMM不锈钢社会库存环比持平至93万吨，钢联总库存110.22万吨，周环比上升0.32%（冷轧下降0.37%，热轧上升1.25%）。库存分化显示镍铁成本支撑暂存，但现实约束弹性有限，不锈钢需警惕库存累积风险。
镍基本面有哪些修复逻辑？
镍基本面逻辑轻微修复，主要受印尼政策扰动影响。印尼ESDM未公布2026年镍矿RKAB总配额上调数值，维持2.6亿湿吨基础配额，新增配额需绑定本土冶炼产能，审批窗口为7月1—31日，最终总量不确定性高。此外，印尼铁合金出口限制及海关查验新规可能影响镍铁供应，但部分企业仍获豁免，整体修复力度有限。
镍行业发展趋势如何？
镍行业发展趋势受印尼政策影响显著。印尼镍矿及镍铁出口政策存在不确定性，配额审批严格，可能限制原料外销型矿山增产，但部分企业仍获豁免。印尼镍铁项目降负风险及海关查验新规或进一步影响镍铁供应。镍基本面逻辑轻微修复，但印尼政策扰动仍需关注，镍行业整体趋势需持续跟踪政策变化。
镍研报有哪些风险提示？
镍研报需关注印尼政策扰动风险。印尼镍矿及镍铁出口政策存在不确定性，配额审批严格，可能限制原料外销型矿山增产，但部分企业仍获豁免。印尼镍铁项目降负风险及海关查验新规或进一步影响镍铁供应。此外，镍铁及不锈钢库存分化，镍铁库存小幅累库，不锈钢社会库存连续累库，成本支撑暂存但现实约束弹性有限，需警惕库存累积风险。