浮法玻璃
- 当前价格处于公司盈亏平衡点,行业亏损8-10元/重箱。
- 供给加速收缩,截至7月底在产产能降至约14万吨/天,临近供需拐点。
- 8月份华南、华东企业率先提价,下游订单环比改善,预计下半年需求旺季价格将触底反弹。
- 中性测算:价格恢复到行业盈亏平衡线时,旗滨集团1.2亿重箱产能对应年化利润约10亿元。
光伏玻璃
- 价格触底边际回暖,7月底提升0.3元/米,企业减亏意愿强烈,预计8月延续涨价趋势。
- 价格恢复到行业盈亏平衡线时,旗滨盈利或超1元/平米,公司光伏玻璃年产能7-8亿米,中性测算年化业绩约7-8亿元。
公司整体估值与新增长点
- 按照成本领先优势,年化业绩约17-18亿元,10倍估值对应170-180亿市值,当前位置已到价值区间。
- 定增扩产卡位UTG与玻璃基板,具有先发优势有望抢占更多市场份额。
- UTG玻璃年产量117万平,对应约7亿收入、2亿以上利润;若玻璃基板需求释放,产值更高。
- UTG及玻璃基板带来新的增长点,或带动超100亿市值空间。