平安电工001359调研纪要20260805

公司上半年实现营业收入6.86亿元（同比增长20.27%），归母净利润1.24亿元（同比下降7.81%），扣非净利润1.20亿元（同比下降6.35%）。第二季度单季收入3.73亿元，同比增长19.94%。利润端波动主要受原材料成本上升、汇率波动、出口退税取消及研发投入增加等外部因素影响，整体经营符合预期。

核心业务板块表现：

1. 云母制品板块：作为公司传统主业，上半年表现稳健。新国标实施推动高端产品需求提升，公司正优化产品结构以改善盈利能力。
2. 电子布板块：受益于人工智能产业拉动，呈现量价齐升态势。特种纤维及电子布营收同比增长98%，利润同比增长128%，成为上半年最大亮点。公司拥有充足织机，产能可进一步扩充，并与丰田等设备厂商合作。当前电子布处于卖方市场，公司正推进头部客户供应与特种产品研发，并坚持「纱到布」一体化布局。

未来规划与进展：

1. 泰国基地：一期投资约2.1亿元，主要投资特种电子布，已完成ODI流程。项目将于2026年内落地，分步执行，是国际化布局和产能扩充的重要支点。
2. 股权激励：拟授予600万股股票期权和限制性股票，占总股本2.49%，覆盖核心团队，旨在绑定团队与新业务拓展目标。
3. 技术研发：上半年研发投入环比增加约500万元，主要投向特种电子布领域。公司引入国际人才，在超薄布、LowDK系列等品类上持续攻关，超薄布已批量供应头部客户，石英纤维产品逐步获得国际认可。

行业展望与业绩预期：

• 高端特种电子布品种预计缺货状态延续至2027-2028年，人工智能产业将持续拉动需求。公司对行业前景乐观，但需注意此为前瞻性分析，存在不确定性。
• 下半年及明年预期：云母制品稳健增长，电子布景气度持续且产能扩充，泰国基地稳步推进贡献新增量。具体业绩以定期报告为准。

风险提示：行业展望、产能规划等内容均为前瞻性判断，存在不确定性，不构成实质性承诺。