东吴电新7月陆风招标拐点向上海风政策拐点临近看好十五五两海成长空间

风电板块观点更新：7月陆风招标拐点向上，海风政策拐点临近，看好“十五五”两海成长空间

陆风装机及招标情况

• 2026年上半年我国风电新增装机38.6GW，同比-24.9%；预计全年装机同比持平。
• 2026年上半年陆风风机招标36GW，同比-19%；7月招标超21GW，创历史单月最高（含10GW集采），同环比+250%/+357%，累计+13%。
• 上半年招标表现较差主因是136号文执行后电价不稳定，运营商投资热情下降。
• 预计下半年陆风招标具备持续性，全年招标有望实现同比增长，主要得益于电价机制逐步明晰、27年新疆/甘肃/云南等省份机制电价上涨及部分省份重启招标。

海风政策及装机前景

• 近两年近海项目受审批问题影响，2026年海风装机预计8~10GW，同比增长30%。
• 深远海规划即《3年行动方案》年内有望推出，有望解决深远海问题，抬升“十五五”海风中后期装机水平。
• 预计“十五五”海风装机有望提升至年均15GW。

投资建议

• 上半年风电板块整体回撤30%，悲观情绪基本释放；当下位置，前瞻指标及政策已明确拐点，个别标的超跌至估值较低水平，具备明确修复空间。
• 推荐：
  • 塔筒管桩：大金重工、天顺风能、海力风电、泰胜风能
  • 海缆：东方电缆、亨通光电，关注中天科技
  • 整机：金风科技、明阳智能、三一重能，关注运达股份
  • 零部件：新强联、德力佳

风险提示

• 竞争加剧、政策超预期变化、新增装机量不及预期、原材料价格波动。