出口销量不断创新高

公司7月销量达25.0万辆，同比+5%，环比+3.9%，出口销量10.7万辆，同比+202%，环比+3.7%，再创月度新高。2026年1-7月总销量/出口销量分别为167.3/58.1万辆，同比分别+2%/+165%。极氪品牌持续爆发，7月销量3.6万辆，同比+111%，环比+1.9%。7月新能源渗透率达64.0%，出口占比升至42.6%。全年销量目标345万辆，1-7月完成167.3万辆，完成度48.5%。

出口已成为公司增长最强劲的引擎。吉利汽车已与福特签署协议，收购其位于西班牙的厂房34%股权，涉资2.2亿欧元。通过产能共享，为欧洲市场打造吉利及福特品牌的新能源汽车产品，加速推进吉利欧洲本地化战略落地。Q3吉利将正式登陆瑞士市场，率先推出银河E5和星舰7EM-i两款新能源SUV。

即将推出重磅新车。技术上，7月吉利发布全球首款雷霆16合1智能电驱，为新一代全域AI智能电驱系统，实现12项硬件+4大软件深度一体化集成，依托800V高压、碳化硅与AI能量管理实现极致能效与轻量化，斩获两项吉尼斯性能/能耗纪录，持续强化产品技术壁垒与单车盈利空间。7月24日银河战舰700完成全球首秀，定位AI全地形硬核电混SUV，基于原生新能源越野架构，搭载三电机四驱+差速锁组合，830kW综合功率，预计8-9月开启预售，开辟品牌越野新品类。银河TT定位C级AI纯电运动轿车，全系800V高压平台，搭载千里浩瀚智驾H7方案，预计8月上市。

我们认为公司正处新一轮强势产品周期，极氪品牌旗舰车型放量+高端占比持续提升，出口进入爆发增长通道，银河品牌从走量向品类多元化进化。维持目标价27.1港元，相当于26年11.0倍市盈率，买入评级。

风险提示：行业竞争加剧；销量不及预期；海外市场拓展不及预期；原材料成本上升。