黑色金属月报-钢材 成本下行驱动利润修复

核心观点与关键数据

• 钢材市场现状：7月国内钢材现货价格震荡下跌，华东上海螺纹钢和热卷价格分别下跌100元/吨和80元/吨。
• 供需情况：五大品种钢材整体产量环比下降19.13万吨，库存厂库下降5.9万吨，社库增加12.31万吨，表需环比下降12.19万吨。长流程现货端华东螺纹钢长流程现金含税成本为3159元，利润-99元左右；热卷长流程现金含税利润+51元左右。电炉端华东平电电炉成本分别为3240元和3122元，螺纹平电利润-280元左右，谷电利润-162元。
• 废钢情况：张家港废钢价格环比下降20元/吨，117家电弧炉企业产能利用率33%，环比回升0.3个百分点；255家样本钢厂日耗47.9万吨，环比下降0.02万吨；其中132家长流程钢厂日耗23.4万吨/天，环比下降0.39万吨；短流程日耗15.4万吨，环比回升2.9%。日均到货45.6万吨，环比回升4%；废钢库存495.8万吨，环比下降1%。
• 宏观经济数据：2026年1-6月粗钢产量同比下降3%，全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，其中房地产开发投资下降18%，基建投资下降2.41%。6月单月固定资产投资同比下降15.6%，房地产开发投资下降25.95%，基建投资下降10.19%。
• 房地产市场数据：2026年1-6月房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.5%，新开工面积下降23.4%，竣工面积下降23.7%。
• 产能利用率：截止7月30日，富宝国内117家电炉厂产能利用率33%，铁废价差91.74元。

研究结论

• 市场趋势：现阶段钢材市场正值传统淡季，供需同步走弱。随着吨钢利润持续收缩，多地钢厂启动减产，但下游需求淡季收缩幅度超供给缩减量，钢厂限产背景下钢材库存仍持续累积。
• 成本端：焦炭二轮提降已落地，市场仍存在进一步下调预期，成本支撑不断弱化。
• 期货走势：目前钢材弱供需格局暂无实质性扭转信号，期货主力合约或延续震荡偏弱运行。行情止跌企稳的核心是库存持续有效去化，短期盘面吨钢利润被动修复。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。