煤炭行业周报：日耗增加库存去化，旺季刚需延续煤价韧性

核心观点

• 二级市场：A股市场显著分化，资金从硬科技板块流向消费服务与AI应用方向。传媒、社会服务、商贸零售涨幅居前，分别受益于AI应用落地、暑期档票房超预期、政策催化等因素。
• 动力煤：价格整体维持高位僵持，产地分化、港口持稳、国际煤价微调。核心驱动为产地安监与月末检修导致供应收紧、港口去库支撑价格，但下游补库需求不足制约上涨空间。
• 炼焦煤：价格整体保持平稳，优质主焦煤种价格支撑偏强。供给端因安监高压但复产验收加快，需求端焦化厂开工率维持高位带动补库，库存结构分化。

关键数据

• 权益市场：传媒（+12.81%）、社会服务（+9.69%）、商贸零售（+8.53%）涨幅居前；通信（-10.39%）、电子（-8.77%）、机械设备（-0.80%）跌幅居前。
• 动力煤：陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报740元/吨，周环比上涨100元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价报726元/吨，内蒙古东胜动力煤（Q4200）坑口价报652元/吨，均持平；秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报825元/吨，持平。
• 炼焦煤：山西古交2号焦煤坑口含税价报1650元/吨，贵州六盘水主焦煤车板价报1850元/吨，安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报1990元/吨，均持平；河北唐山焦精煤车板价报1755元/吨，周环比下降48元/吨。

研究结论

• 动力煤：短期维持区间震荡，关注8月煤矿复产进度、高温持续性及港口去库加速情况。
• 炼焦煤：价格有望在高位震荡后迎来新一轮上涨窗口，关注复产验收加速、焦企补库需求及进口煤补充增加。
• 投资建议：配置长协占比高、业绩稳定性强的动力煤龙头；关注焦煤板块中具备产能核增潜力或复产弹性的标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。