银行业周报：新旧动能切换深化，零售定价透明化落地

核心观点与关键数据

• 新旧动能切换加速：银行信贷投向进一步转向新质生产力，科技创新、先进制造和绿色转型领域获重点支持。截至2026年二季度末，科技型中小企业贷款余额同比增长20.1%，绿色贷款余额同比增长14.5%。绿色+科创企业贷款占总贷款比重达26.3%，较2025年末提升1.6pct。
• 房地产相关融资需求修复：Q2末人民币房地产贷款余额同比下降4.9%，开发贷同比下降8.5%，个人住房贷款余额同比下降3.8%，上半年净减少7163亿元，居民部门加杠杆意愿偏弱。
• 零售贷款透明化监管落地：8月1日起，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》正式实施，要求银行展示“综合融资成本明示表”，推动个人贷款从“名义利率管理”转向“实际融资成本透明化”。六大行及招中信兴集体公示上限：消费贷/经营贷6%-12%，房贷统一为1年期/5年期以上LPR+0.5%。

研究结论

• 银行信贷增长逻辑转变：从规模扩张向结构优化转变，具备产业布局优势、科技金融能力以及优质客户资源的银行将获得更大优势。
• 零售业务竞争格局变化：透明化监管将推动零售银行回归客户经营、风险定价和精细化管理能力竞争，部分机构盈利模式面临调整，但长期有助于降低消费者融资成本。
• 投资建议：重视银行板块配置机会，关注三条投资主线：
  • 主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。
  • 主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，建议关注招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行等。
  • 主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行，建议关注成都银行、重庆银行、青岛银行等。

风险提示

• 经济下行压力加大
• 城投和地产风险暴露
• 信贷投放不及预期