dcjsjAI产业观点更新-0802

AI产业观点更新

核心观点

1. 非coding场景初步百花齐放：市场持续关注workbuddy数据、CSP云数据及cowork场景，非coding场景已初步形成百花齐放的局面。
2. 模型能力已就绪，价格战非竞争：模型在多场景中已具备应用能力，当前所谓的"价格战"是AI向更广泛场景拓展的信号，不同价格模型对应不同场景，体现模型分层拓展。
3. AI产业价值链共繁荣：AI产业整体价值链惠及应用侧，已有业绩体现，不存在技术切换，而是产业"共繁荣"。

算力链条

• 算力是应用落地的最大阻碍：上周CSP厂商云数据证明，算力短缺是应用落地的关键问题。
• 看好优质算力环节：坚定看好优质、紧缺的算力环节，包括国产芯片、超节点、交换芯片等。
• 算租短期表现强劲：算租需求旺盛，4-6月及7月涨价明显，中报资产负债表扩张预示后续利润增长，国内大模型介入进一步推动算租需求。

CPU与云的交集

• CPU被重新重视：Agent落地需求带动CPU重要性提升，与GPU配比及涨价符合硬件投资逻辑，Intel等业绩增长印证。
• 云是场景交集：云是AI应用落地的关键场景，海外微软、国内腾讯等在AI应用落地方面进展显著。

AI应用新趋势

• 业绩开始体现：AI应用公司开始展现实际业绩，部分公司估值已具吸引力。
• 共繁荣阶段来临：AI应用进入"共繁荣"阶段，未来优秀一级公司将进入二级市场，其财报质量、增速及需求叙事不亚于核心上游公司。

建议关注

• 上游先进制程：fab、封测
• 算力芯片：海光、寒王芯原、摩尔、沐曦、天数、品高
• 华为链：华丰、胜蓝等
• 交换芯片：盛科通信、锐捷
• 算力租赁：协创、宏景、盛视、杰创、利通等
• 云：阿里、腾讯、金山云等
• CPU：Intel、AMD、ARM、海光等
• 应用A股：金山办公、深信服、税友、中控、能科、合合、万兴等
• 应用港股：金蝶国际、迈富时、英矽智能、五一视界、海致等
• 一级跟踪：钛动科技