电子布产业趋势向好，建议关注超跌反弹机会

建筑材料行业报告（2026.07.27-2026.08.02）

投资要点

• 电子布产业：近期股价回调明显，但产业趋势向好。AI涨价链品种情绪担忧下，电子布行业需求持续旺盛，中高端产品供不应求。供给端产品结构调整导致传统电子纱供应减少，织布机供给瓶颈预计1-2年内难缓解，传统电子纱库存处于历史低点。建议关注中国巨石、国际复材、中材科技等超跌反弹机会。
• 水泥：整体需求平淡，出库量同比仍有差距，需求恢复力度一般。基建需求由稳转跌（受降雨等天气影响），房建需求持续疲弱。中长期看，限制超产政策下产能下降，产能利用率提升将带来利润弹性。关注海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
• 玻璃：终端需求平淡，下单迟缓，加工厂开工低位，价格偏弱。关注成本上升背景下可能导致的超预期减产。
• 玻纤：粗砂需求端尚可，成本上涨支撑短期价格上涨。电子纱领域景气度高，AI产业链驱动低介电产品量价齐升，行业需求随AI爆发式增长。看好持续量价齐升趋势。关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材：盈利触底，价格无向下空间，反内卷政策推动提价及盈利改善。2025年防水、涂料、石膏板等多品类提价，2026年期待龙头企业盈利改善。关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

上周行情回顾

申万建筑材料行业指数上涨2.83%，在31个一级子行业指数中排名第18位。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期
• 地产及基建需求超预期下行

水泥需求恢复缓慢，玻璃价格仍维持低位

水泥需求恢复缓慢，基建需求由稳转跌

• 水泥整体需求平淡，出库量同比仍有差距，需求恢复力度一般。
• 基建需求受降雨等天气影响由稳转跌，房建需求持续疲弱，整体需求承压。
• 中期看，限制超产政策下产能下降，产能利用率提升将带来利润弹性。

玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善

• 产线冷修计划增多，但终端需求仍平淡，下单迟缓，加工厂开工低位。
• 下游需求疲软叠加前期投机货源释放，价格偏弱。
• 关注成本上升背景下可能导致的超预期减产。

本周重点公告

• 塔牌集团2026年半年度业绩快报：收入17.4亿元（同比降15.3%），归母净利润2.20亿元（同比降49.6%），扣非净利润1.50亿元（同比降38.0%）。

风险提示

• 反内卷政策不及预期
• 地产需求超预期下行风险
• 基建需求低于预期风险