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稳健的亚马逊AWS营收增长和利润率提升

2026-08-03 Saiyi HE,Ye TAO,Wentao LU,Shuyin GUO 招银国际 @·*&&

Amazon 2Q26 财报超预期，营收同比增长 19.6% 至 2006 亿美元，主要得益于北美和 AWS 业务的双双超预期。AWS 收入增长加速至 37% YoY，毛利率提升 6.5 个百分点至 39.4%，超出市场预期。管理层预计 3Q26 营收同比增长 9-12%，经营利润同比增长 10-20%。报告显示 AWS 背景订单达 4960 亿美元，同比增长 36%，且预计 2026-2027 年需求将持续紧张。北美业务营收同比增长 16.1% 至 1162 亿美元，经营利润基本符合预期。国际业务营收同比增长 14.8% 至 422 亿美元，经营利润持平。AI 和硅片业务进展显著，芯片业务年收入跑率超 250 亿美元，AI 业务年收入跑率超 250 亿美元。基于 AWS 利润率超预期，上调 2026-2028 年经营利润预测 7-10%，目标价从 305 亿美元上调至 301 亿美元，维持“买入”评级。

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稳健的亚马逊AWS营收增长和利润率提升

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