7月31日金融地产与宏观市场会议纪要整理

核心结论

A股上涨需满足外部市场（美股、韩股、日本股市上涨）、全球和平、无突发负面事件等多类条件。亚太及美股短期受局部因素催化波动，AI板块、大模型赛道成市场焦点，硬件板块冲高后分化，地产、煤炭、有色等板块呈现结构分化特征。

A股市场当日表现复盘

• 核心指数与成交数据：2026年7月31日，上证综指上涨0.72%，科创50上涨2.99%，上证50下跌0.12%，创业板指上涨3.06%，沪深300上涨0.85%，中证500上涨2.52%，总成交额达2.56万亿元人民币。
• 板块表现与资金动向：
  • 大模型赛道因MiniMax H3大模型跑赢多数板块受关注，光通信、半导体设备尾盘遭资金抛售。
  • 价值板块走弱，白酒、银行板块随大盘分化。
• 美联储政策表态：
  • 洛根倾向加息25个基点，市场对9月加息预期从81%降至64%，支持有色板块行情。
  • 日本央行维持目标利率1%不变。
• 美股与科技股异动：
  • 亚马逊股价上涨10.2%，苹果下跌6.3%。
  • 芯片股反弹带动华尔街股市上涨，韩国综合指数创纪录上涨17.91%，创业板涨幅11.63%，外资与境内机构同步买入。
  • 高盛称外资净买入韩国综合指数50.62亿美元，境内机构净买入7.97亿美元。
• AI基金事件：
  • AI基金Situational Awareness因AI暴跌爆仓，将有160亿美元卖盘砸向市场。
  • 高盛、摩根大通运作，Citadel接盘避免AI板块进一步下跌。

重点行业动态与产业进展

• CPO板块：
  • CPO板块上调Formfactor指引，全年收入将超2000万美元，坚定看好罗博特科、致尚科技。
• 宠物行业：
  • 首推乖宝宠物，目标市值350亿元，看好中宠股份，关注德康农牧、牧原股份。
  • 宠物行业处于中期发展阶段，主粮赛道盈利能力可观但存在品牌壁垒，乖宝宠物走品牌路线，中宠股份走世界工厂路线。
• 煤炭板块：
  • 主动权益基金煤炭板块配置比例环比降近半，持仓从龙头向区域弹性标的扩散。
  • 动力煤供需偏紧，7月现800元阶段低点，后续将进入季节性上涨阶段，建议关注区域弹性标的。
• 有色板块：
  • 重申看好板块反弹，优选金铜，关注紫金系、招金系等标的，预计Q4行情更大。
• 液冷业务：
  • 飞龙股份液冷业务正常推进，累计在手订单超2000台。

地产行业动态与机构观点

• 行业整体表现（7月）：
  • 百强房企单月销售金额环比降36.9%，同比降7.5%，前10强拖累效应显著，中小民营房企有结构性机会。
  • 新建商品住宅新增供应创近三年最低，新房成交环比降21.6%，二手房连续3月回落，土地市场热度下行。
• 机构判断：
  • 东北地产普睿专家：8月延续淡季，高端改善及外围刚需盘去化承压，核心归母净利润预计同比下跌两成多。
  • 中金公司：重点房企业绩分化，2Q末板块主动基金持仓比例创历史新低。
  • 兴证地产：8月成交与7月持平，二手房同比增5%-10%，新规、高端项目有结构性机会。
• 政策动向：
  • 政治局会议对地产表述愈发简洁，首次未提城市更新，政策基调较4月更积极，重提逆周期发力。

A股相关策略与市场催化因素

• 回购潮与官方增持：
  • 东方财富策略观点：上市公司密集发布回购预案是市场构筑底部的信号，国新、诚通官宣增持能托底市场。
• 机构金股与配置建议：
  • 国信证券8月金股电话会议：AI产业叙事未逆转，科技成长板块受海外云厂商资本开支、美联储9月加息预期降温催化反弹。
  • 核心标的：药明康德、长江电力、美的集团、中国财险等。

后续关注事项

• 外部市场：美股、韩股、日本股市走势，美联储FOMC后续政策动向，核心PCE等通胀指标数据，海外云厂商下季度云收入增长情况。
• 国内板块：大模型、CPO等科技板块的资金动向与业绩兑现情况，煤炭、有色等周期板块的供需与政策变化，地产行业后续销售、政策落地情况。
• 产业进展：CPO板块的后续订单与收入达标情况，飞龙股份液冷业务的新订单获取进度，宠物行业核心标的的业绩表现。
• 市场信号：A股资金入市趋势变化，回购预案、官方增持的后续实施情况，AI基金接盘板块的持续性表现。