国邦医药2026年半年报整体表现符合预期,特色原料药和植保新业务取得突破。关键数据如下:公司实现营收31.4亿元(同比增长4%),归母净利润3.4亿元(同比下降25%),毛利率23.8%(下降3.1个百分点),净利率10.9%(下降4.1个百分点);单季度来看,Q2收入16.2亿元(同比增长2%),归母净利润1.8亿元(同比下降25%)。分板块收入表现:1)医药板块收入17.4亿元(同比增长0.3%),其中医药API约9.1亿元(同比下降近10%),主要受抗生素需求疲软影响,但泰拉霉素销量同比增加310%、收入翻倍带来增量;关键中间体收入7亿元(同比增长10%),其中硼钠增长20%、硼酸表现突出。利润承压主要因抗生素需求疲软、动保收入占比提升以及汇兑损益影响(H1汇兑损失4000万元)。