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亚马逊FY26Q2 AWS业务表现如何？
本季度亚马逊AWS营收422亿，同比增长36.8%，超出市场预期约34%。营业利润率达39.4%，环比提升1.7个百分点，其中包含能源合约公允价值变动约6亿美元的单独收益影响1.3个百分点。公司AI业务（GPU+Trainium）年化收入达250亿美元，自研芯片（CPU+Trainium）业务年化收入同样达到250亿美元，显示出强劲的增长势头。
亚马逊AWS本季度资本支出情况及未来指引？
本季度亚马逊AWS资本支出（Capex）为531亿美元。公司上修2026年全年指引，从2000亿美元调至2200亿美元，主要由于上游存储等成本上涨。AWS本季度着重强调投资回报率，尤其关注计算服务提供商（CSP）的投资决策，其作为Capex的奠基石，投资决策趋于理性，是否融资投Capex取决于下游大模型厂商等客户需求旺盛程度及出价意愿。
云计算行业未来发展趋势如何？
云计算行业未来发展趋势中，亚马逊AWS正持续改善其商业模式。Token API延伸的优化、适配工具等生态工具有望逐步改善AI Cloud的商业业态，增加用户粘性。AI云技术层价值正在不断增加，推动行业向更智能、更高效的方向发展。同时，计算服务提供商（CSP）的投资决策趋于理性，市场交易已逐步将CSP从非理性投入主体假设纠正为理性主体。
亚马逊AWS本季度市场现状如何？
亚马逊AWS本季度市场表现强劲，营收和利润均实现显著增长，AI业务和自研芯片业务均达到年化收入250亿美元。市场对AWS的投资回报率给予积极回应，尤其关注其计算服务提供商（CSP）的投资决策趋于理性，是否融资投Capex取决于下游大模型厂商等客户需求旺盛程度及出价意愿。AWS的商业模式持续改善，生态工具的优化和AI云技术层价值的增加，进一步巩固了其在市场中的领先地位。
亚马逊AWS研报存在哪些风险提示？
亚马逊AWS研报中提示的风险主要集中在资本支出上。本季度资本支出为531亿美元，公司上修2026年全年指引至2200亿美元，主要由于上游存储等成本上涨。此外，虽然AWS本季度强调投资回报率，但云计算行业的竞争依然激烈，任何技术或市场变化都可能影响其业务表现。同时，计算服务提供商（CSP）的投资决策虽然趋于理性，但仍需关注下游大模型厂商等客户需求的变化。