国内市场地位稳固，SST实现海外突破

研报指出中国西电在特高压新建项目和国网批次集招中稳居行业第一，南网市场中标体量和占有率显著提升。公司在核电、抽水蓄能、海上风电等高端市场合作不断深化。海外市场方面，公司获得数据中心SST订单，标志着切入国际市场的重要突破。国内市场方面，SST产品应用于配电网和数据中心，如贵安国家“东数西算”数据中心及西电智慧园区光储充智慧能源系统。

全球电网现代化推进与新能源转型加速，预计到2030年全球电网投资将达到5200-6200亿美元。国内“十五五”期间电网投资力度将进一步加大，国网固定资产投资预计达4万亿元，主干网架升级与配电网智能化改造协同推进，特高压外送通道稳步推进。国内外电力设备需求持续高景气，为行业发展提供广阔空间。

研报重点分析了公司在国内市场稳固地位，持续拓展海外市场的战略。公司正提升中东、南美、东南亚等重点市场占有率，设备类订单占比持续增长。同时，公司系统重塑国际业务经营体系，加强与世界一流能源电力企业合作，建立海外业务差异化考核机制，以提升国际竞争力。

当前国内外电力设备市场均处于高景气状态。国内市场方面，电网投资力度加大，特高压建设稳步推进，配电网智能化改造加速，为电力设备企业带来持续需求。海外市场方面，全球电网现代化和新能源转型推动投资增长，“一带一路”等国家地区能源建设需求旺盛，为电力设备企业拓展国际市场提供机遇。

研报提示的主要风险包括电网投资不达预期，可能导致市场需求下降；特高压建设进度不达预期，影响公司项目进展；市场竞争加剧可能导致毛利率下降。这些风险需关注，但研报同时指出公司具备较强的竞争优势和发展潜力。