国联民生汽车：整车强势反弹 看好出口龙头标的

一、核心要点

1. 年初汽车板块表现偏弱，主要受内需谨慎影响，但下半年因基数效应和换车需求支撑，预计内需将复苏。
2. 2026年1-6月汽车出口同比增速超60%，全年乘用车出口预计达850万台以上，奇瑞、比亚迪、吉利合计出口近500万台，市占率超50%。
3. 中国新能源车在欧洲、南美、澳洲、东南亚等市场主打中高端，比亚迪海外售价为国内2-3倍，盈利良好。
4. 机构对汽车板块持仓仅1.6%，处于历史低位，出口占比高的整车公司中报业绩预期较好，板块具备配置价值。

二、投资线索

1. 乘用车出口龙头：看好比亚迪（2026年出口预计达180万台）和吉利（2026年出口预计达100万台），前者受益于闪充带动销量和品牌向上，后者依靠银河系列和极氪品牌提升出口销量和利润。
2. 商用车出口龙头：看好中国重汽H股（重卡内需增长叠加亚非拉出口提升）和宇通（大中客出口空间大，欧洲新能源大客具备竞争力，可通过海外建厂缓解贸易摩擦）。
3. 其他关注：小米推出大五座增程SUV，售价30万以下，或迎反弹；机器人板块需关注特斯拉三代Optimus量产节奏，看好梯链与国内本体厂。

三、风险与关注

1. 贸易摩擦、中欧碳排放要求、本土化率要求等可能影响汽车出口。
2. 新能源车市场竞争加剧，新车型投放和产品迭代节奏影响车企业绩。
3. 机器人板块核心催化为特斯拉三代Optimus量产落地，当前预期较低，需密切跟踪进展。