华福产业经济科技反弹首选国产算力

2026-07-30 未知机构 Joker Chan

核心观点：
- 北美算力下行趋势未结束：美国AI算力投资规模过大，超出经济承受能力，资本回报不足，导致投资增速放缓，市场处于下行趋势。
- 国产算力上升周期：中国AI算力发展处于早期阶段，全要素成本优势明显，投资规模加速增长，未来成本将持续下降。
- 投资策略：在科技反弹中，国产算力优于北美算力，反弹持续性更强，建议配置国产算力相关标的。
关键数据：
- 美国二季度新开工CSP约67-72万瓦，年化投资规模可能达500-600亿美元/GB算力。
- 中国AI全要素成本优势显著，芯片除外，但追赶速度快。
研究结论：
- 北美算力风险：投资效率低、资本回报要求高，未来可能面临价格塌陷风险，但冲击逐步显现。
- 国产算力机遇：中国AI基建规模持续扩大，成本优势推动量价齐升，估值逻辑不同，但长期发展潜力大。
- 投资建议：国产算力是科技反弹中的稳健选择，建议关注相关产业链机会。