核心观点与市场环境
- 过去两周市场对消费关注度提升，政策支持力度增加，港股及A股消费类IPO放开。
- 零售和美户板块二季度配置比例降至10年最低，多数公司筹码结构干净，基本面保持强韧或边际改善。
零售板块推荐
- 小商品城：
- 预计2024年Q2利润增长10%-15%，全年10%-20%（中枢15%），利润体量接近50亿。
- 中期分红+年底分红率65%以上，股息率近5%，具备红利资产特征。
- 核心逻辑：线下市场量价提升（6区市场选位费翻倍），线上业务高增长。
- 配置价值凸显，未来将迈向价值中心。
- 苏美达：
- 上半年收入增长近20%，利润增长6.6%，Q2环比提升。
- 船舶制造与航运业务量价齐升，供应链板块优化，柴发板块新签订单。
- 估值10-11倍，利润稳定增长（18%），分红率40%-45%，股息率4.1%-4.2%。
- 潮宏基、重百集团：
- 估值9-10倍，未来半年业绩有望改善或延续高增长。
出海板块推荐
- 跨境电商面临四大利好：关税降低、库存改善、供给侧改善、IPO提速。
- 安克、乐舒适（港股）、植欧科技（A股）、华泰100、吉宏股份：
- 二季度利润增长40%-50%，板块高增长互相验证。
- 虚拟要港交所上市，A股4家公司北交所上市首日150%涨幅。
- 未来几个季度景气度乐观。
美户板块观点
- 机构持仓接近历史底部，筹码结构干净。
- 化妆品社零数据显著高于其他消费品，618线上稳健增长。
- 推荐标的：
- 巨子生物：
- 老品改善（可复美、可丽金同比增长25%-30%），新品放量（超透棒、焦点面霜下半年放量），医美放量（6月启动）。
- 预计2026年下半年利润规模显著好于市场预期。
- 朗姿股份：
- 短期：主动经营调整带来利润率边际改善（二季度环比提升）。
- 长期：
- 女装：线上电商（Lans from 25品牌增长30%）带动整体净利率改善，线下门店重新扩张（试点门店已开通）。
- 医美：集采降低成本，米兰柏羽带动整体净利率提升，金肤门店精细化运营提升竞争力。
- 市值空间弹性充足，朗姿大于巨子生物。
会议后续安排
- 将进行系列电话会深度复盘重点公司，重大变化及时汇报。
