美高梅中国2026年第二季度业绩速览世界杯后需求逐步释放

核心业绩概况

美高梅中国母公司MGM Resorts公布2Q26业绩，营收同比基本持平至86.3亿港元，Property EBITDA（不含品牌授权费）同比下降7.4%至23.3亿港元，略好于市场预期（彭博一致预期中位数为同比-9%至23.0亿港元），主要受再投资费用谨慎、成本控制优于预期影响。GGR同比下降1.5%至96.8亿港元，市占率环比提升至16.4%。Property EBITDA margin同比下降2.0pcts至27.0%。

分业务及经营指标

• VIP业务：转码额同比下降18%，赢率略低于常态（2.8%），VIP GGR同比下降33%至8.6亿港元。
• 中场业务：下注额同比下降6%至298.9亿港元，但受赢率同比提升2.2pcts影响，中场GGR同比增长2%至81.4亿港元。
• 角子机业务：GGR同比增长19%至6.8亿港元。

业绩电话会要点

1. 世界杯为短期扰动：7月第二周起访客量和业务量已明显回升，澳门全市场最近一周GGR接近1Q26水平，公司两家物业的访客量及正常化GGR均已超过1Q26水平。
2. 跑赢澳门市场：公司2Q26继续跑赢澳门市场，4月和5月的业务量及盈利表现稳健，6月业务量随世界杯活动有所下降，随后已恢复明显。
3. 长期竞争策略：公司竞争方式由产品、服务、创新和促销构成整体方案，持续推进物业升级，澳门美高梅推出Alpha Villas并新增高端中场博彩空间，美狮美高梅翻新套房已于4月推出，并启动约100间套房的设计工作。
4. 利润率展望：公司各季度经营利润率维持在mid-to-high twenties区间，管理层预计这一利润率水平将持续。对暑期客流表现保持信心，因澳门本月及下月将举办丰富活动和演唱会。