沪镍维持区间震荡运行 沪锡价格横盘震荡格局

行情复盘与资金流向

7月29日，沪镍期货主力合约收涨0.08%至131660.0元，资金整体流出423.92万元。

宏观背景分析

美联储7月议息会议维持利率不变，其中三名地方联储委员会支持加息。政策声明强调当前通胀仍处于高位，供给冲击推动能源价格上涨，美联储无软通胀目标，6月CPI数据对决策影响有限，但未来通胀趋势是关键。FOMC会议政策声明总体偏中性，略好于市场此前对加息的激进预期。

基本面分析

• 镍矿及镍产品出口：印尼政府适度放宽DSI禁止出口适用范围，预计短期出口瓶颈将缓解。
• 下游需求：不锈钢厂淡季排产下滑，三元正极企业高库存下仅维持刚需采购，电镀及合金消费平稳。
• 现货价格：金川镍升水升至1250元/吨，进口镍贴水250元/吨，高镍生铁出厂均价涨1.5元/镍点至1131元/镍点。
• 政策端：印尼明确稀土出口法规边界，禁止出口适用范围未扩大至镍产品，短期出口受阻或缓解。

后市展望

预计镍价短期将维持区间震荡。

沪锡市场分析

• 美联储政策：维持利率不变符合预期，但沃什维持偏鹰态度，年内加息一次概率高位。
• 供应端：缅甸复产缓慢叠加印尼精炼锡出口受阻，锡元素供应偏紧。
• 库存：锡锭社会库存维持低位。
• 需求端：美国科技股调整拖累市场风险偏好及锡消费前景。
• 价格：短期多空胶着，锡价延续横盘震荡。
• 现货价格：小牌对8月升水500-900元/吨，云字头对8月升水900-1200元/吨，云锡对8月升水1200-1500元/吨。