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这份研报的核心内容是什么？
天风证券复盘了2012、2018、2024年三轮行情，总结政策底到市场底的传导规律，认为2026年7月市场3800点附近已形成政策底，后续传导效率将更快，下半年有望迎来行情。权益市场方面，2026年二季度主动权益基金中位数收益10.75%，同比改善，固收+产品规模升至4.75万亿，对港股配置比例降至历史低位，主动权益前三大持仓为电子、通信等。债券市场方面，30年期国债短期难现趋势性行情，建议关注5年期政金信用债机会。非银板块适合交易布局，券商性价比优于保险。
研报对哪些赛道/行业发展趋势进行了分析？
研报分析了权益市场、债券市场和非银板块的发展趋势。权益市场方面，主动权益基金收益改善，电子、通信等行业受关注，新能源、有色等行业二季度减仓。债券市场方面，30年期国债短期波动为主，建议关注5年期政金信用债。非银板块方面，A股强于海外市场，已初步确立底部，券商板块性价比优于保险，建议等待市场成交量放大、情绪回暖后再加强配置。
这份报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了政策底与市场底的传导规律、权益市场（主动权益基金收益、规模、持仓变化）、债券市场（30年期国债走势、5年期政金信用债机会）、非银板块（A股与海外市场对比、成交量、板块布局建议）。此外，还分析了外部扰动（美联储议息会议、海外市场波动、地缘冲突）、国内因素（二季报盈利验证、政治局会议政策加码、资金流向）以及市场层面（非银板块行情持续性、30年期国债配置盘入场节奏）等风险与关注点。
研报对当前市场现状有何判断？
研报认为当前A股已初步确立底部，成交量维持在2万亿左右缩量震荡，非银板块适合交易布局，券商板块性价比优于保险。30年期国债处于交易盘独舞阶段，配置盘入场动力不足，短期难现趋势性行情。权益市场方面，主动权益基金收益同比改善，但对港股配置比例降至历史低位。整体来看，市场处于底部区域，但需关注成交量放大和情绪回暖的信号。
研报提示了哪些风险？
研报提示了外部扰动、国内因素和市场层面的风险。外部扰动包括美联储议息会议结果、海外市场波动、地缘冲突（油价波动）对A股风险偏好的影响。国内因素包括二季报披露前的盈利验证压力、政治局会议政策加码力度、资金流向变化。市场层面包括非银板块行情持续性待观察、30年期国债配置盘入场节奏不明确。建议关注即将召开的政治局会议、美联储议息会议后的美元流动性变化、基金中报披露的最新资金动向以及30年期国债的配置盘入场信号。