热浪淘金：从欧洲空调热销看出海α重估

欧洲空调市场分析

热浪推动需求增长

2026年6月，西欧遭遇极端热浪，平均地表空气温度较1991–2020年同期高出3.06°C，成为有记录以来最热的6月。受此影响，欧洲空调需求激增，多数西欧和南欧国家相关搜索热度创2004年以来新高。京东Joybuy数据显示，6月19日至25日高温时段，平台空调销量较首周增长近40倍。美的、海信等企业区域销售显著增长，部分区域出现缺货。

欧洲市场出口表现

欧洲占我国空调整机出口的1/5，近十年出口量额复合增速分别为+17%及+12%，占比从约10%提升至约20%。剔除俄罗斯后，2026年上半年对欧洲出口量额分别同比+7%和+3%。分区域看，南欧和西欧出口增长显著，英国同比+270%、法国同比+131%、荷兰同比+109%、葡萄牙+92%、德国+69%。预计下半年出口增速将进一步提升，主要受基数效应和旺季热浪加速消耗库存影响。

市场潜力与品牌份额

欧洲空调普及率仅为23%，但近十年夏季气温提升带动需求增加。中国品牌已主导东欧市场，海尔、格力、美的、海信合计份额超60%，但西欧市场四大品牌合计份额仅约20%，提升空间较大。核心市场份额分布：德国由海尔和美的主导（合计近60%），西班牙海尔份额超15%，希腊TCL份额超10%，意大利美的份额近20%。

投资建议

短期看，旺季热浪和低基数将推动欧洲空调出口提速。长期看，欧洲空调普及率低但需求持续扩张，中国品牌凭借产业优势加速OBM，市场份额和盈利有望提升。建议关注规模较小、欧洲业务占比高的二线空调企业，以及综合布局的龙头公司。维持行业“推荐”评级，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电；关注欧伦电气。

风险提示

1. 原材料成本大幅上涨；
2. 关税及外需不确定性。