新能源及有色金属日报：美联储按兵不动 铜价短期内或震荡偏强

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，7月29日收于104,890元/吨，上涨0.08%；夜盘收于104,520元/吨，下跌0.26%。
• 现货情况：SMM 1#电解铜现货升水230-330元/吨，均价280元/吨，日涨5元/吨；进口亏损550-640元/吨；上海市场购销情绪回暖，持货商下调报价，好铜供给紧张，湿法铜溢价偏低，非注册铜成交贴水明显；预计明日仍维持升水格局，溢价重心稳中小幅抬升。

重要资讯汇总

• 美联储：维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变，内部鹰派分歧加大，主席沃什释放中性偏鹰基调，保留后续加息选项；推进沟通框架改革，利率决策依赖后续经济数据，9月议息会议成关键观察节点。
• 矿端：智利Codelco主席表示公司2026年铜产量目标无法实现，预计产量133.1-135.7万吨，远低于此前目标。
• 冶炼及进口：再生铜回收加工产业热度升温，高纯度废铜货源抢手，国内废铜回收市场迎来新机遇；再生铜产品获海外市场青睐。
• 消费：楚江新材年产9万吨高精密度紫铜带箔项目正式动工，计划2027年底投产。
• 库存与仓单：LME仓单减少6,475吨至262,300吨；SHFE仓单减少763吨至26,161吨；国内电解铜现货库11.27万吨，较此前一周变化0.35万吨。

策略

• 铜：谨慎偏多；市场呈现宏观压制、产业支撑走弱格局，美元和美债收益率上升，工业品冲高回落，铜价转弱；上游铜矿紧缺、TC深度负值托底铜价，但国内精炼铜由去库转累库，进口亏损关闭进口窗口，现货升水持续回落；废铜仅有套利成交，实体需求低迷，铜材厂普遍减产，线缆、家电、五金终端需求收缩，盘面逐步交易供需宽松预期；宏观流动性收紧限制价格上行，仅低库存、矿源紧缺约束大跌，行情宽幅震荡偏弱；操作围绕区间震荡思路交易，预计铜价波动在10,2800元/吨至10,6500元/吨。
• 套利：暂缓期权：卖出看跌。

风险

• 国内需求下降过快库存大幅累高，海外流动性踩踏风险。