ASMPT（0522.HK）2Q26快评：业绩与指引再次强劲超预期

ASMPT (0522.HK) 的 2026 年第二季度业绩大幅超出预期和原始指引，主要得益于 SEMI 和 SMT 的强劲增长。公司收入为 49.36 亿港元（6.3 亿美元），同比增长 52%，环比增长 24%，远超原始指引范围 5.4-6 亿美元的区间。GPM 同比提升 2.9 个百分点至 42.4%，超出彭博/Citibank 的预期。净利润为 4.21 亿港元，超出市场预期。

公司对 2026 年第三季度的收入指引为 6.3-6.9 亿美元（49.36-54 亿港元），中点值同比增长 47%，环比增长 5%，同样超出市场预期。订单量持续增长，SMT 订单创下历史新高，推动公司总订单额达到 71 亿港元，为五年来的最高水平。

Citibank 认为，公司业绩强劲，且对未来收入和盈利增长充满信心，维持“买入”评级。目标价定为 250 港元，基于 2027 年预期市盈率的峰值 40 倍。公司有望受益于 AI 驱动的先进封装订单增长以及主流 SEMI 和 SMT 的持续复苏。若 SMT 业务成功出售，将巩固其作为先进封装解决方案领先提供商的市场地位，并推动估值进一步提升。

主要风险包括：AI 基础设施前景放缓、TCB 市场份额损失、TCB 需求因替代技术减少、行业竞争加剧以及出口限制扩展至后端设备等。