东北证券零售组大模型系列7：海外AI技术提供商会议纪要

一、核心要点

1. 北美AI市场现状：AI需求转折点为OpenAI推出o1系列模型，企业自2025年二三月起积极对接AI方案，当前处于模型选型与适配阶段，优先考量技术适配性与token成本。北美企业对选定AI模型忠诚度较高，适配完成后不轻易更换，程序员群体渗透率超70%-80%（硅谷），非程序员群体约20%-30%，企业级应用占比超80%。
2. AI应用高增速场景：Agent Work场景已渗透至制造、医疗、药研等行业，预计2025年下半年新模型推出后爆发，头部模型厂商含Anthropic、OpenAI、谷歌Gemini（JMI）、Cursor等。
3. 海外对中国AI模型态度：中立，认可技术（如Deepseek的MoE架构），认为比海外模型晚一代、成本更低，多用于合规性要求高、成本敏感场景，海外用户更看重完成任务总消耗而非单token价格。
4. 行业争议与合规：AI数据蒸馏与数据主权存在争议，企业需权衡二者，部分企业选择私有化部署模型。AI合规含国际规范、企业IT审计、数据围栏三层，合规引入耗时数月至1年，不同企业按业务需求有侧重。
5. 模型性能对比：国内外AI模型核心性能差距为1%-3%，程序员场景中，OpenAI的GPT系列与Anthropic的Claude Code平分秋色，均优于国内模型；非严格评价场景，国内模型与头部模型差异不大，性价比为重要影响因素。
6. 模型价值分布：工程能力相关部分价值量占比高，甚至与模型本身对半开，近年提示工程技术持续演进，提升任务完成度。
7. 企业大模型应用占比：编码类超50%、办公类30%-40%、创新工具类约20%。多数企业无需追求最新模型，更关注稳定性、吞吐量、延迟及并发能力，智谱GLM4为美国企业私有化部署主流，千问3满足部分高性价比需求，国内开源模型性能崛起可对海外模型构成威胁。
8. 国内AI模型竞争力：Coding领域国内GLM系列竞争力较强，多模态方面国内豆包1.5可抗衡谷歌Gemini，视频生成暂未超越Sora；具身智能、端侧应用落地遇瓶颈，AI眼镜因电池、交互等问题未达爆发预期。
9. 潜在AI爆发方向：办公类ToB场景，如完成50-100步多任务执行。国内模型出海可依托低成本（人力、算力）策略，MiniMax以海外售价4-5折推出产品受欧洲成本敏感用户青睐，腾讯WakuBuddy日活约2000万，下沉市场表现稳定。
10. AI产业价值链分工：美国模型厂商专注核心环节、下游收益占比高，国内厂商全链条自研、数据流动性弱。

二、风险与关注

1. AI数据蒸馏与数据主权问题无完美解决方案，企业需在数据主权与AI能力间权衡，存在合规风险。
2. 视频生成暂未超越海外相关产品，具身智能、端侧应用落地遇瓶颈，AI眼镜未达爆发预期，存在应用落地不及预期风险。
3. 海外AI模型厂商技术壁垒高，国内开源模型虽性能崛起但仍存在竞争压力，AI产业价值链差距可能长期存在。

三、投资线索

1. Agent Work场景相关AI应用厂商，北美市场需求将在2025年下半年爆发，可关注相关标的。
2. 国内AI模型出海相关标的，依托低成本策略拓展海外成本敏感用户市场，如MiniMax、腾讯WakuBuddy相关业务。
3. 国内AI模型工程能力、提示工程技术相关标的，模型工程能力价值量占比高，技术演进空间大。