7月底中央政治局会议将指明下半年经济工作方向,稳投资仍是关键,核心逻辑体现为“四重平衡”。一季度国内生产总值增长5.0%,上半年同比增长4.7%,但投资放缓明显,全国固定资产投资同比下降5.7%。地产、制造、基建三大传统投资同步负增长,但结构优化明显,高端制造、数字基建、创新研发逆势高增。预计下半年将加快部署各类投资政策,核心逻辑体现为以下“四重平衡”:
- 新旧动能平衡:注重新兴产业、未来产业与传统产业投资的平衡,关注传统产业升级改造,特别是“六张网”(水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网)建设,预计相关投资将超7万亿元。
- 存量与增量平衡:延续“做优增量、盘活存量”思路,强调投资的有效性、科学性、可持续性。
- 区域平衡:注重区域间的平衡协调,尤其涉及“六张网”相关投资,中西部潜力较大。
- 投资于物与投资于人平衡:强调投资与民生、消费的结合,涉及教育、医疗、养老、就业、社保等领域。
风险提示:政策落地受多重因素扰动,政策效果存在时滞,地缘政治影响超预期。