中泰建材 化工 孙颖团队 继续重点推荐有成长性的钾 磷龙

1️⃣ 钾肥：

• 价格端：具备向上动能，国内氯化钾价格中枢近一年维持3200元/吨以上；印度26年大合同较中国高出35美元/吨；Q3欧洲合同谈判启动，供应商目标底价较Q2上涨10-20欧元/吨。
• 供需端：延续紧平衡，行业短期新增产能有限，叠加俄钾、白俄钾已宣布26H2减产；需求端农需支撑强劲。
• 业绩端：持续高增，盐湖、藏格、亚钾、铁塔26H1归母净利分别同比增长131-143%/97-108%/50-75%/82-106%。
• 重点关注：亚钾国际(13x)、盐湖股份(11x)、东方铁塔(13x)。

2️⃣ 磷化工：

• 价格端：维持高位，国内磷矿均价自23年以来站稳1000元/吨以上，供需紧平衡下价格中枢有望延续。
• 重点关注：云图控股(10x，重点推荐)、兴发集团(15x)、川恒股份(14x)、云天化(11x)。

风险提示：

• 价格大幅波动；
• 需求不及预期；
• 新增产能释放超预期。

相关深度报告链接： 1️⃣ 云图控股深度：资源禀赋筑根基，一体协同赢未来20260520 2️⃣ 兴发集团深度：循资源之基，启材料新程20260304 3️⃣ 云天化深度：磷矿景气支撑业绩，高分红凸显投资价值20240908 4️⃣ 亚钾国际深度：出海寻钾典范，扩量提质成长20240122