财通宏观第21期：宏观超级周预期与黄金走势分析

一、核心要点

1. 本次电话会为财通证券受邀嘉宾专属，意见不构成投资建议，禁止未经授权转发复制。
2. 宏观超级周核心事件总结：
   • 长兴市值上市符合预期，未抽离市场流动性。
   • 美伊冲突有缓和迹象，特朗普此举或为谈判造牌而非局势升级。
   • 7月美联储议息会议大概率按兵不动，因美国财政压力大、美债高利率形成实质紧缩。
   • 中国7月政治局会议侧重政策兜底，经济底部明确，A股慢牛格局未变。
3. 地缘冲突对通胀的阶段性影响已结束，美元暂无持续走强逻辑，CFCT数据显示美元持仓多空比例处于历史高位，此前该比例触及1.05后美元均反转走弱。
4. 黄金近期表现强势，与美债、美元、原油脱钩，原因包括：
   • 投机资金减少。
   • ETF流出放缓。
   • 央行购金修复。
   • 科技与黄金资金再平衡。
   • 加密货币相关黄金持仓增加。 当前黄金多空比例处于偏低位，资管机构多头占比未达40%的启动阈值，波动率已回落至250日均线下方，具备行情酝酿条件，后续反弹可能性较高，但强度需关注特朗普相关事件、美元指数走向等驱动因素，若因素有效强化，预计黄金有望在三四季度摆脱上半年弱势，进入强势上行阶段。

二、风险与关注

1. 需重点关注美联储议息会议结果、美伊局势进展、中国政治局会议政策走向、黄金后续走势的驱动因素。