食品饮料行业周报：白酒估值修复，原奶价格同比回升

市场行情

申万食品饮料指数在2026年7月20日至7月24日期间上涨1.48%，位列申万一级行业第11位。白酒子行业涨幅最大，为2.76%，啤酒、软饮料、乳品子行业分别上涨1.77%、0.78%和0.72%。个股方面，古井贡B涨幅居前，朱老六跌幅居前。6月社会消费品零售总额同比提升1.00%，7月/8月暑期出行旺季将带来消费场景增多。

主要价格波动

生鲜乳价格同比回升0.30%，大麦进口均价同比提升5.26%，白糖（一级）经销价同比下滑13.73%，大豆价格同比提升2.18%，包材瓦楞纸和聚酯瓶片现货价同比分别提升23.20%和26.48%。

行业要闻

• 口子窖深化渠道改革，聚焦渠道提质、厂商协同、经销商赋能。
• 天佑德明确三大长期战略定力：坚守品质底线、深耕品牌升级、推进科学降本增效。
• i茅台开展茅台1935酒限时促销活动，多款产品推出优惠。
• 古井贡酒·年份原浆系列将全线升级，主要方向是品质升级。
• 蜜雪冰城咖啡业务提速，单店日均销177杯。
• 洽洽首座魔芋智能工厂落地云南曲靖，深耕健康休闲食品赛道。
• 雀巢集团2026年上半年财报，销售有机增长率为3.6%，净利润约291.55亿元。
• 百菲乳业向港交所提交上市申请书，核心品牌百菲酪市场份额为30.1%。
• 均瑶健康推出「J26纤美液态益生菌」新品。
• 仙乐健康拟投建泰国二期工程，加码东南亚市场。
• 现代牧业成功收购中国圣牧，整体奶牛存栏规模突破61万头。
• 鸣鸣很忙门店突破30000家，成为国内首家迈入3万店规模的休闲食品饮料连锁企业。
• 达美乐公布2026年第二季度财务业绩，净利润同比增长3.6%。
• 洽洽推出「鲜碧根果仁」新品。

重点上市公司公告

• 燕京啤酒发布投资者关系活动记录表，燕京A10承载强化品牌影响力、加速高端化进程等战略作用。
• 口子窖发布投资者关系活动记录表，顺应消费多元趋势，推出适配产品，提升省内市场竞争力。

行业观点

当前消费板块估值处于历史较低位置，已充分反映市场较低预期，后续板块有望迎来估值修复。建议关注成长性较好，估值较低的板块龙头。白酒板块仍处于深度调整期，需求端偏弱，中长期建议关注贵州茅台、迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒。大众品建议关注安井食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多。

风险提示

食品安全风险、消费复苏不及预期风险、成本上行风险、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济政策出台和落地不及预期的风险、第三方数据统计偏差风险。