申万建材 玻纤电子布持续推荐 基本面紧缺持续 8月提价确定性提升

普通电子布持续紧缺，特种电子布Q3或迎来量价齐升

普通电子布

• 供需格局：年初以来价格翻倍，5月起全行业无库存；特种纱占用资本开支导致普通纱扩产远低于前周期；织布机紧缺（津田驹与国产织机仍需时间）加剧布的紧缺。
• 行业地位：电子布优于下游CCL与PCB环节，资本开支增速显著高于玻纤布，行情持续性与高度有望超越CCL与PCB。

特种电子布

• Q3展望：AI需求升级推动下，紧缺程度更甚；主要企业近1年爬坡后，Q3良率有望显著提高，供需稳定后价格弹性将充分释放。
• 投资建议：看好Q3二代布与T布价格弹性，建议重点关注。

普通布价格预测

• 8月提价：预计8月提价幅度1.5元/米（高于7月1.2元/米），节奏加快；看好9-12月持续提价，年底玻纤价格或达15元/米。
• 估值测算：2027年主要玻纤企业估值或仅10倍左右，空间较大。

投资推荐

• 重点推荐：中国巨石（业绩确定性最强）、宏和科技（T布龙头）、中材科技（全品类供应）、国际复材、建滔积层板&建滔集团（产业链一体化龙头）、山东玻纤（新进规划黑马）。
• 关注：聚杰微纤、永冠新材。
• 机会：泰坦股份、卓郎智能（织机国产替代）。