澳门博彩周刊：黄金周过后，贵宾来了

闪光提示天空之城10月的首22天赚188亿澳门元整个月同比增长13％至+ 16％保持选择性；继续看好银河（27 HK，目标价59.1港元）和新co博亚（MLCO US，30.5目标价）延迟旅行？10月的前22天，博彩总收入（GGR）为188亿澳门元。这意味着过去一周的平均日运行率（ADR）为7.14亿澳门元/天，而紧接黄金周之后的一周为7.57亿澳门元/天，去年同期为5.5亿澳门元/天。尽管上周的每日吨赢率正常化为3.2- 3.3％，上周为3.4-3.6％，但我们观察到VIP（同比增长25％）保持强劲，并继续超过质量（同比增长5-6％）。考虑到19点的时间，我们可能会看到VIP延迟旅行日中国人民代表大会。从运营商的角度来看，米高梅和银河似乎已经从金沙集团和澳博集团获得了股份。10月份同比增长13％至+ 16％：仅剩一个周末了，我们维持我们对全月的预测为247亿至253亿澳门元，相当于本月余下时间的每日ADR为660- 7.2亿澳门元。博彩总收入每日平均运行率刘夏琳*亚洲博彩研究与医疗保健分析师香港上海汇丰银行有限公司新加坡分公司charlene.r.liu@hsbc.com.sg+65 6658 0615亚历克西斯·严**香港上海汇丰银行有限公司alexis.x.yan@hsbc.com.hk+852 2996 6570*由汇丰证券（美国）公司的非美国分支机构雇用，未根据FINRA规定进行注册/认证900800700600500400300200100-40%30%20%10%0%-10%-20%-30%每月平均每日房价（％）资料来源：行业资料，汇丰银行估计2017年第3季度业绩重点：金沙集团（1928 HK，CMP HKD37.3，TP40.0，持有）在周四清晨公布2017年第三季度业绩。我们预计其物业EBITDA为6.27亿美元，环比增长6％，同比增长+ 1％。虽然我们预计2017年第三季度会有良好的业绩，但我们认为只有在我们看到第四季度开始增长回升的情况下，市场才会做出积极响应，尤其是随着VIP领域实力的增长而溢出的结果。我们的平均交易价为FY18e EV / EBITDA的14倍，我们认为估值合理。我们建议投资者坚持使用优质名称。我们喜欢Galaxy（27 HK，CMP HKD52.7， TP59.1）和新Mel渡假村（MLCO US，CMP USD23.9，TP30.5），我们均对其进行评级买入，以其高昂的估值，强大的运营记录和良好的机会。免责声明必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。MCI（P）126/02/2017 MCI（P）069/06/2017报告的发布者：香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行查看汇丰银行全球研究部： https：// www。研究。汇丰银行com股权●酒店，餐厅与休闲2017年10月23日股权●酒店，餐厅与休闲2017年10月23日 页 页澳门博彩估价表BBG Mkt Cap汇丰银行TP价格PE（x）EV / EBITDA（x）股票行情美元评分（本地）（本地）FY16A2017财年18财年FY16A2017财年18财年FY16A2017财年18财年澳门赌场运营商银河27香港购买美高梅中国2282 HK保持新co国际化200港币保持纳米纳米纳米纳米金沙中国1928 HK保持澳元880 HK保持澳门永利1128 HK降低平均（前梅尔科国际）澳门赌场运营商（在美国上市）新co博亚酒店MLCO US购买拉斯维加斯金沙集团LVS美国未分级不适用米高梅度假村米高梅美国未分级不适用永利渡假村WYNN US未分级不适用澳门中小型股澳门传奇1680 HK未分级不适用纳米纳米纳米Paradise Ent 1180 HK未分级不适用纳米纳米不适用未来光明703 HK未分级不适用不适用不适香港公平不适用黄金周过后，贵宾来了澳门博彩周刊10月17日9月17日8月17日7月17日6月17日5月17日4月17日3月17日2月17日1月17日12月16日16月16日16月16日16月16日8月16日7月16日6月16日5月16日至16年4月16日至3月16日至2月16日至1月16日15年12月运转率（澳门币/天） 用不适用不适用信德242 HK未分级不适用路易十三577 HK未分级不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用不适用韩国天堂* 034230 KS降低纳米大韩民国休闲*114090 KS保持江原土地*035250 KS购买东盟云顶贝哈德绅士MK未分级不适用云顶马来西亚GENM MK未分级不适用云顶新加坡GENS SP未分级不适用娜迦公司3918 HK未分级不适用Bloomberry渡假胜地布卢姆未分级不适用不适用旅行者RWM PM未分级不适用新co博亚（飞利浦）物料需求管理未分级不适用纳米澳大利亚和新西兰。贵族休闲娱乐 未分级不适用天空之城2未分级不适用 TABCORP 塔乌中性2015年3月4日陈伟业未分级不适用Tatts Group TTS AU不适用不适用当前价：USD23.91新co博亚酒店MLCO US目标价：当前价：USD23.91新co博亚酒店MLCO US目标价：当前价：USD23.91新co博亚酒店MLCO US目标价：我们使用以下部分的总和来评估新Mel博亚的度假村：1）Altira的FY18e EBITDA为9倍，2）Mocha Club的FY18e EBITDA为5倍，3）新City天地的FY18e EBITDA为14倍，4）新s天地下行风险：29,0492016年10月18日59.152.733.425.022.720.715.814.01.1%1.1%1.3%监管风险，尤其是来自中国的监管风险； 3）由于竞争而失去市场份额，以及4）低于8,639如果您不符合上述资格要求，请忽略此出版物；如果您是PB的客户，请通知您的客户关系经理。收到研究出版物必须严格遵守KRC条款，该条款可在https://research.privatebank.hsbc.com/上找到-我们也请您注意其中重要说明部分中的规定。18.317.720.628.117.519.220.012.71.6%0.7%3.4%购买上/下：马尼拉菲律宾的FY18E EBITDA为10倍，5）新City影汇的FY18E预期利润为12倍。4,263如果您不符合上述资格要求，请忽略此出版物；如果您是PB的客户，请通知您的客户关系经理。收到研究出版物必须严格遵守KRC条款，该条款可在https://research.privatebank.hsbc.com/上找到-我们也请您注意其中重要说明部分中的规定。22.521.7陈伟业27.224.6陈伟业陈伟业陈伟业0.2%0.1%0.2%我们使用零件加总方法评估Galaxy的价值，包括以下内容38,594如果您不符合上述资格要求，请忽略此出版物；如果您是PB的客户，请通知您的客户关系经理。收到研究出版物必须严格遵守KRC条款，该条款可在https://research.privatebank.hsbc.com/上找到-我们也请您注意其中重要说明部分中的规定。40.037.331.523.720.519.116.514.75.4%5.5%5.9%1）中国宏观经济放缓； 2）组成部分：1）星际世界的FY18e EBITDA为14倍； 2）澳门银河4,930如果您不符合上述资格要求，请忽略此出版物；如果您是PB的客户，请通知您的客户关系经理。收到研究出版物必须严格遵守KRC条款，该条款可在https://research.privatebank.hsbc.com/上找到-我们也请您注意其中重要说明部分中的规定。7.806.8015.518.828.88.613.912.63.5%2.6%0.7%澳门银河扩展FY18e EBITDA的大幅延迟; 3）城市俱乐部的FY18e EBITDA为10倍； 4）建筑业务项目，3）监管风险，尤其是来自中国的监管风险，4）13,517©版权所有2017，香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行，保留所有权利。未经香港上海汇丰银行有限公司事先书面许可，不得以任何形式或手段（电子，机械，影印，记录或其他方式）复制，传播本出版物的任何部分，或将其存储在检索系统中或进行传播。新加坡分公司。 MCI（P）069/06/2017，MCI（P）126/02/201719.020.373.143.641.827.018.115.72.1%1.8%1.9%港币59.1034.827.826.318.916.814.02.7%2.4%2.6%购买上/下：12,1602016年10月18日30.523.965.329.229.414.310.69.86.2%1.5%1.5%由于我们的目标价具有12％的上涨空间，因此我们维持对该股的买入评级，因为我们继续喜欢其不昂贵的估值和其长期增长前景这一名称。49,608日期分析员62.726.622.721.814.512.812.54.7%5.0%4.8%金沙中国1928 HK17,848日期分析员31.025.224.420.013.311.19.70.6%1.4%1.5%我们使用包括以下部分的总和方法对金沙中国进行估值：1）澳门金沙和四个季节的FY18e EBITDA为15倍； 2）威尼斯人和金沙城中心以FY18e EBITDA的16倍； 3）渡轮业务是FY18e EBITDA的15倍； 4）巴黎人的FY18e EBITDA为16倍。加权平均目标倍数与14,815日期分析员144.438.028.523.018.012.612.01.6%1.5%1.6%上/下：历史平均水平的16倍。估值丰富，并且鉴于其资产基础，1,004日期分析员1.3陈伟业陈伟业陈伟业42.319.213.90.0%0.0%0.0%于2017年10月23日定价。116日期分析员0.9陈伟业陈伟业25.311.63.8资料来源：汇丰银行0.0%0.0%0.0%股票：股票评级和财务分析基础66日期分析员0.72.52.7资料来源：汇丰银行1.5资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行8.2%8.1%资料来源：汇丰银行我们为每只股票设置了要求的收益率，该收益率是根据策略团队建立的该股票的国内或（如果适用）区域市场的权益成本计算得出的。股票的目标价格代表分析师预期该股票在我们的表现范围内达到的价值。性能范围为12个月。对于被归类为“增持”的股票，其潜在收益必须超过要求收益至少5个百分点，该潜在收益等于当前股价与目标价格之间的百分比差，包括指示时的预测股息收益率。随后的12个月（对于被分类为“挥发性”的股票，则为10个百分点）。对于归类为“减持”的股票，预计该股票在接下来的12个月中表现将低于其要求的回报至少5个百分点（对于归类为“易失” *的股票则为10个百分点）。这些波段之间的股票被分类为“中性”。1,326日期分析员3.415.38.24.39.38.54.20.4%2.7%4.8%截至2017年10月23日，汇丰银行发布的所有独立评级的分布如下：55日期分析员0.5资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行资料来源：汇丰银行2016年1月11日陈伟业1,386©版权所有2017，香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行，保留所有权利。未经香港上海汇丰银行有限公司事先书面许可，不得以任何形式或手段（电子，机械，影印，记录或其他方式）复制，传播本出版物的任何部分，或将其存储在检索系统中或进行传播。新加坡分公司。 MCI（P）069/06/2017，MCI（P）126/02/201713,00017,25028.5陈伟业38.118.136.614.31.7%1.7%2.0%陈伟业1一1一1,391如果您不符合上述资格要求，请忽略此出版物；如果您是PB的客户，请通知您的客户关系经理。收到研究出版物