钢材早报：基本面弱势持稳，钢材低位震荡

螺纹钢与热轧卷板市场分析报告

核心观点与走势评级

• 走势评级：螺纹钢——震荡，热轧卷板——震荡
• 主要影响因素：中东局势、能源价格、全球股市、极端天气、房地产投资、基建投资、设备更新资金投放、耐用品消费、出口表现

螺纹钢市场分析

• 盘面情况：中东局势反复，能源价格反弹，全球股市下挫。
• 环比数据：产量+2.3%，消费-4.0%，库存+0.8%。
• 基本面：受极端天气影响，消费围绕均值波动；钢厂利润率大幅下滑，产量降幅有限；库存水平中性，基本面展望中性。
• 宏观经济：今年前五月房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓；钢厂盈利率35%，铁水日均产量跌破240万吨。
• 成本端：铁矿石因地缘风险反弹，双焦下方空间有限，综合成本支撑一般。
• 结论：在消费明显改善前，预计螺纹钢盘整运行。

热轧卷板市场分析

• 盘面情况：无显著供需亮点，库存压力显著。
• 环比数据：产量+1.5%，消费-0.9%，库存+0.6%。
• 基本面：基本面展望中性。
• 宏观经济：截至4月底，设备更新资金投放量接近去年全年水平，或拉动需求增长；前五个月耐用品消费疲软，出口表现不错，总量平稳。
• 成本端：铁矿石、双焦有企稳表现，综合成本支撑一般。
• 结论：重点关注后续库存变化，预计热卷盘整运行。

策略建议

• 螺纹/热卷高抛低吸，偏短线操作，虚值看跌期权空单适时止盈。

风险提示

• 地缘局势演变、国内政策超预期。