钢材早报：基本面弱势持稳，钢材测试支撑有效性

研报正文总结

美联储会议与走势评级

• 美联储7月FOMC会议维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，为年内第五次“按兵不动”。
• 美联储内部鹰派分歧加大，9名票委赞成维持利率不变，3人反对加息25个基点。
• 走势评级：螺纹钢——震荡，热轧卷板——震荡。

螺纹钢分析

• 盘面：中东局势反复，能源价格反弹，全球股市下挫。
• 供需：本周螺纹钢环比数据：产量+2.3%，消费-4.0%，库存+0.8%。
• 基本面：受极端天气影响，近期消费围绕均值波动；钢厂利润率大幅下滑，产量降幅有限；库存水平中性；今年前五月房地产投资跌幅扩大，基建投资增速放缓；铁水日均产量跌破240万吨；铁矿石因地缘风险反弹，双焦下方空间有限，综合成本支撑一般；现货市场成交谨慎，补库意愿弱。
• 结论：在消费明显改善之前，预计螺纹钢盘整运行。

热轧卷板分析

• 供需：本周热卷产量环比+1.5%，消费环比-0.9%，库存+0.6%。
• 基本面：供需没有亮点，库存压力显著；截至4月底，今年设备更新资金投放量接近去年全年水平，有望拉动需求增长；今年前五个月国内耐用品消费疲软，出口表现不错，总量平稳；铁矿石、双焦有企稳表现，综合成本支撑一般。
• 结论：重点关注后续库存变化，预计热卷盘整运行。

策略建议

• 螺纹/热卷高抛低吸，偏短线操作，虚值看跌期权空单适时止盈。

风险提示

• 地缘局势演变、国内政策超预期。